醫(yī)藥工業(yè)運行平穩(wěn)。2013年1-4月醫(yī)藥工業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入6040.1億元,同比增長20.30%;實現(xiàn)利潤總額571.8億元,同比增長19.20%。行業(yè)運行平穩(wěn)。1-4月期間費用率18.93%,較1季度有所提高,隨著企業(yè)高開票的推開,預計2013全年期間費用率有所上升。毛利率29.56%,較1季度回落,但仍高于2012年全年水平。銷售利潤率9.47%,企業(yè)在人力、新版GMP改造等成本壓力下,盈利能力有所減弱。

醫(yī)療機構(gòu)服務(wù)能力分化。從醫(yī)療機構(gòu)診療人次和出院人數(shù)來看,基層醫(yī)療機構(gòu)服務(wù)量增速明顯慢于醫(yī)院,其中三級醫(yī)院在各級醫(yī)療機構(gòu)中增速最快。由于基層醫(yī)療服務(wù)能力偏弱以及藥品的可及性問題,患者仍傾向于到大醫(yī)院就醫(yī)。未來醫(yī)院仍將貢獻醫(yī)藥市場的主要增量。但隨著新版基藥目錄實施,基層用藥逐漸豐富以及各地陸續(xù)推行醫(yī)聯(lián)體,落實分級就診,基層市場有望較快增長。

基藥市場廣闊。2012版基本藥物目錄收錄獨家品種或劑型較多,對相關(guān)的企業(yè)利好。據(jù)IMS測算,如果基藥使用比例必須達到全院銷售額的25%,基藥品種的銷售額將增加32%。從內(nèi)蒙古、河北、湖北三省的基藥采購數(shù)據(jù)判斷,心腦血管類中藥注射劑在基層市場仍將保持較快增長。

醫(yī)院市場增速穩(wěn)定。2012年,樣本醫(yī)院市場規(guī)模為1029億元,同比增長16.53%,近幾年一直保持穩(wěn)定增長。需要重點關(guān)注的品種包括氯吡格雷、前列地爾、復合輔酶、鼠神經(jīng)生長因子等產(chǎn)品,這些品種競爭廠商較少或為獨家,相關(guān)上市公司在該類產(chǎn)品上具有較強競爭實力。

各地招標密集期,政策仍是最大變量?；幷袠?獨家品種和劑型由于資源稀缺,價格維護能力好。此外新版基藥的使用范圍擴大到二三級醫(yī)院后,醫(yī)院為了確?；庂M用占比達標,傾向于使用價格高的獨家品種。醫(yī)保招標,下半年各地將進行新一輪的藥品招標。招標重啟后,多個企業(yè)品種將擴大中標省份,帶動銷售額上升。

投資策略。政策敏感期,選擇受政策影響較小的獨家品種或競爭品較少的企業(yè);以及產(chǎn)品符合醫(yī)院醫(yī)生用藥習慣以及疾病發(fā)病趨勢的企業(yè),包括輔助用藥、腫瘤和心血管用藥企業(yè)。