醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，資本始終是繞不開的話題。與過去不同的是，經(jīng)過幾年的探索，如今醫(yī)藥企業(yè)的操盤手們對資本運作更趨于理性和謹慎，例如零售企業(yè)的資本并購逐步放緩，主力轉向企業(yè)資源的重組與整合，而另一方面，上市的欲望依舊強烈，但如何上市的思路卻發(fā)生了重要變化。同時，伴隨國際宏觀市場環(huán)境的轉變，外企對國內醫(yī)藥市場的青睞也有增不減，今年外資滲透的案例也屢見不鮮，中外合資模式如何向縱深挺進，是大家時下關心的熱點。   

連鎖藥店再掀上市熱 

一直以來，藥品零售企業(yè)的上市之路并不平坦，但是“上市”猶如這個行業(yè)的夢想一樣，從不缺乏追求者。2012年，藥品零售業(yè)掀起了一股國內上市熱潮，老百姓大藥房連鎖股份有限公司、益豐大藥房連鎖股份有限公司以及云南鴻翔一心堂藥業(yè)（集團）股份有限公司紛紛沖刺IPO。其中，一心堂已于今年5月成功過會。 

業(yè)內人士分析，國內三大連鎖藥店若能成功上市，不僅將填補該行業(yè)在A股的空白，還將更好地推進行業(yè)整合。從這一點來講，這是行業(yè)借以促進發(fā)展的一個機會。 

但是，業(yè)內也不乏悲觀的聲音，認為當下連鎖藥店企業(yè)上市的時機并不成熟，主要原因是政策方面的利空因素較多，行業(yè)近兩年的發(fā)展并不景氣。另外，連鎖藥企自身管理上的欠缺，以及近年來新興的網(wǎng)上藥店，都影響著這個行業(yè)未來的發(fā)展。

利好：提高行業(yè)集中度

對于今年國內主流連鎖的上市欲望，中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮表示，在某種程度上，這會引發(fā)藥品零售行業(yè)大洗牌。國內眾多連鎖企業(yè)經(jīng)營狀況、發(fā)展勢頭各不一樣、水平也處于不同層級，藥店掀起IPO潮，極有可能淘汰掉一部分與市場脫節(jié)的企業(yè)。

上海證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師趙冰也表達了類似的觀點：“我國連鎖藥店上市，可加速行業(yè)洗牌，提高市場集中度和連鎖率。誰先上市，誰就將搶占先機，最后我國藥品零售領域可能出現(xiàn)與我國家電領域相類似的市場格局——只剩下蘇寧、國美等少數(shù)主流連鎖企業(yè)。”

國內三大主流連鎖藥店謀求上市的舉動，對其他一些有實力的連鎖來說，也是一個示范、刺激作用。雖然今年藥品零售企業(yè)的并購擴張趨于放緩，但是也不乏一些大手筆的并購案例。

今年2月，西安怡康舉起并購大旗，收編了雙鶴醫(yī)藥股份有限公司的40多家門店。7月，濟南漱玉平民大藥房在煙臺收購的4家門店全部完成交接，同時，漱玉平民還與擁有20家門店的煙臺醫(yī)藥商城達成了合作意向，成功進駐煙臺。

挑戰(zhàn)：政策牽制是主因

然而，在不少業(yè)內人士看來，從并購的角度看，目前是個好時機，但從大環(huán)境而言卻不然。因為藥品零售企業(yè)要謀求上市，就必須具有強勁的擴張能力，對上游具有比較強的話語權，確保自身的盈利水平。但是近年出臺的多項政策，能夠惠及零售藥店的并不多。

總的來說，當前的政策往往讓藥品零售行業(yè)的發(fā)展面臨“顧此失彼”的兩難選擇。以基本藥物制度為例，目前基層醫(yī)療機構已經(jīng)取消15%加成，取消15%加成的費用主要由政府財政進行補助。這樣一來，由于社會零售藥店未獲政府補助，其價格優(yōu)勢被大幅削弱，不得不依靠多元化維持生計。但是多元化同樣面臨政策瓶頸，很多地方的政策甚至要求醫(yī)保定點單位不能經(jīng)營非藥品。兩大政策雙管齊下，使得藥品零售業(yè)的發(fā)展處于非常不利的地位。

雖然，目前商務部計劃探索社區(qū)醫(yī)院的處方流向社會連鎖藥店，零售藥店在分銷終端的話語權可能會得到增強，其投資價值也有望得到重新審視。但是對于藥品零售行業(yè)來說，這一舉措對藥品采購渠道、價格定價、分銷模式還是提出了不小挑戰(zhàn)。

在這樣的大背景下，擬上市的零售企業(yè)恐怕會面臨相似的問題：如何增強企業(yè)的可持續(xù)盈利能力？而能否增強這個能力，不僅僅會影響到企業(yè)前期的上市，更會影響到企業(yè)上市之后的生存。

外資滲透，行業(yè)發(fā)展前景可期

2012年，整個醫(yī)藥行業(yè)，不管是零售領域還是商業(yè)、工業(yè)領域都有外資的滲透。這些外資的引入，給整個行業(yè)注入了新的力量，國內藥企紛紛借此謀求轉型，并加大對市場的整合力度。而基于中國醫(yī)藥行業(yè)巨大的市場潛力，國外企業(yè)也希望通過合作加快其布局中國市場的步伐。

雖然，在國外藥企強大、國內藥企相對弱小的現(xiàn)實環(huán)境中，企業(yè)引進外資頗有些與“狼”共舞的意味，但這的確是推動行業(yè)發(fā)展的一種機會，值得重視。

零售：聯(lián)合開辟醫(yī)藥電商藍海

今年3月，老百姓大藥房董事長謝子龍向外界透露，將用一種有別于天貓和京東入股九州通好藥師網(wǎng)的途徑介入電子商務，即與日本最大的保健品商Kenko合作，在杭州成立“老百姓友康”來運營其電子商務。

在電商經(jīng)濟無處不在的今天，醫(yī)藥電商似乎也是應時而生。對于聯(lián)合外商進軍醫(yī)藥電商領域，謝子龍?zhí)寡?，之所以選擇與Kenko合作，正是看重其“大健康概念”，老百姓上線的網(wǎng)上藥店做的正是整個健康類商品的銷售。

值得一提的是，藥品零售業(yè)能夠吸引外企參與合作，說明近幾年一些龍頭企業(yè)發(fā)展迅速，終端價值日益放大。另一方面，電商對于藥品零售行業(yè)而言，是新興事物，不管是經(jīng)營理念、運營模式，還是技術應用，企業(yè)都需要借鑒更多的先進經(jīng)驗，以增強“內功”。

盡管，目前醫(yī)藥電商在我國的發(fā)展比較式微，但是零售業(yè)若能抓住機會，多向外企“取經(jīng)”，不斷積聚內部能量，在這個領域做大做強還是有可能的。

商業(yè)：整合流通供應鏈

關于醫(yī)藥商業(yè)領域中外企業(yè)的聯(lián)合發(fā)展，今年，最引人關注的莫過于聯(lián)合博姿先后與廣藥集團、南京醫(yī)藥集團達成合作意向。

8月28日，廣藥集團總經(jīng)理李楚源公開宣布，廣藥將與全球最大的綜合醫(yī)藥集團聯(lián)合博姿以雙方合資公司廣州醫(yī)藥有限公司為平臺，共同打造中國第一大醫(yī)藥連鎖，整合采芝林、健民醫(yī)藥和白云山大藥房的現(xiàn)有零售終端，建立萬家大藥房。

9月16日，南京醫(yī)藥與聯(lián)合博姿簽署了協(xié)議，確定雙方將以南京醫(yī)藥向南京醫(yī)藥集團和聯(lián)合博姿進行非公開發(fā)行股票的方式引入境外戰(zhàn)略投資者，共同致力于打造立足華東、輻射全國的醫(yī)藥流通企業(yè)。

雖然后期南京醫(yī)藥與聯(lián)合博姿的合作因為某些原因一直進展緩慢，引發(fā)了市場方面不少的疑慮，但是雙方都公開表明會繼續(xù)推進合作。

業(yè)內人士分析，以上兩項合作對華東、華南醫(yī)藥零售市場的整合將帶來巨大的影響。首先，借助聯(lián)合博姿快速的資本并購能力，或可推動行業(yè)集中度的提高；另外，通過合作，國內零售企業(yè)更容易學習到國外同行標準化的經(jīng)營模式、管理技術和服務理念。

商務部出臺的藥品流通“十二五”規(guī)劃，明確提出“鼓勵境外藥品流通企業(yè)按照有關政策擴大在境內的投資”。可以預測，今后在醫(yī)藥商業(yè)領域，還會出現(xiàn)更多的外資滲透現(xiàn)象，國內企業(yè)需要充分運用好這些機遇，推動本土產(chǎn)業(yè)轉型升級。

工業(yè)：戰(zhàn)略布局二三線市場

今年，醫(yī)藥工業(yè)領域也不乏強強聯(lián)合的亮眼表現(xiàn)。

9月12日，默沙東公司與中國先聲藥業(yè)集團宣布在中國的合資公司先聲默沙東（上海）藥業(yè)有限公司正式運營。新的合資公司將融合雙方在產(chǎn)品發(fā)展、制造、銷售領域的優(yōu)勢，以慢性病治療領域為重點，主要面向基層。在雙方合資公司中，默沙東實際控股51%，先聲藥業(yè)占股49%，主要管理團隊由先聲藥業(yè)來組建。

無獨有偶，9月14日，另一跨國制藥公司輝瑞緊隨默沙東的步伐，宣布與海正藥業(yè)合資組建的海正輝瑞制藥有限公司正式成立。雙方總投資2.95億美元，合資公司注冊資本為2.5億美元，海正藥業(yè)與輝瑞公司的持股比例分別為51%和49%，合資公司將致力于生產(chǎn)高端仿制藥。

對于外資藥企在中國頻頻上演的合資并購，有分析指出，外資藥企對本土藥企“情有獨鐘”，實質上是為了實現(xiàn)奪取中國非一線城市的戰(zhàn)略。目前我國藥品市場的一線城市占有份額為21%、二線城市為37%、三線城市為16%，二三線市場的總份額超過50%，外資藥企顯然不會輕易放棄。

在雙方的合作中，外企可以利用國內藥企成熟的銷售網(wǎng)絡和渠道，迅速占領市場。而國內藥企可以借助外企強大的品牌影響力、技術研發(fā)能力以及國際化的規(guī)范管理體系，加速企業(yè)的轉型升級，并為企業(yè)走向國際市場奠定基礎。