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新三板擴(kuò)容瓜熟蒂落 中小藥企撥云見(jiàn)日

2012-08-14 09:43 來(lái)源:醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào) 作者:唐學(xué)良 點(diǎn)擊:

核心提示:在新三板擴(kuò)容名單公布之后的首個(gè)交易日,新三板概念股受此利好刺激漲幅靠前,中關(guān)村、海泰發(fā)展、東湖高新、高新發(fā)展、蘇州高新等5只股票漲停,幾乎占到滬深兩市漲停股的一半。新三板指數(shù)大漲5%,帶動(dòng)上證綜指上漲22個(gè)點(diǎn),一掃近日市場(chǎng)陰霾。

醞釀多時(shí)的新三板首批擴(kuò)容名單終于浮出水面。日前,中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布,經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),決定擴(kuò)大非上市股份公司股份轉(zhuǎn)讓?zhuān)ㄋ追Q(chēng)“新三板”)試點(diǎn)。除北京中關(guān)村科技園區(qū)外,首批擴(kuò)大試點(diǎn)新增上海張江高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)、武漢東湖新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)、天津?yàn)I海高新區(qū)。未來(lái)還將在首批試點(diǎn)的基礎(chǔ)上,循序漸進(jìn)逐步擴(kuò)容至全部80多個(gè)國(guó)家級(jí)高新區(qū),最后有望覆蓋所有非上市股份有限公司。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為,在眾多國(guó)家級(jí)高新區(qū)內(nèi),生物醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量占據(jù)一定比例,新三板擴(kuò)容對(duì)園區(qū)內(nèi)的生物醫(yī)藥企業(yè)無(wú)疑是一大利好,將有助于解決其融資問(wèn)題。此外,新三板擴(kuò)容還在一定程度上有助于提高風(fēng)險(xiǎn)資金投資中小醫(yī)藥企業(yè)尤其是創(chuàng)新型企業(yè)的信心,其為資本提供了僅次于上市的退出渠道。另外,從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮,企業(yè)新三板掛牌之后轉(zhuǎn)攻主板、創(chuàng)業(yè)板上市,也并非不可能之事?!?/p>

緩解IPO壓力

在新三板擴(kuò)容名單公布之后的首個(gè)交易日,新三板概念股受此利好刺激漲幅靠前,中關(guān)村、海泰發(fā)展、東湖高新、高新發(fā)展、蘇州高新等5只股票漲停,幾乎占到滬深兩市漲停股的一半。新三板指數(shù)大漲5%,帶動(dòng)上證綜指上漲22個(gè)點(diǎn),一掃近日市場(chǎng)陰霾。

市場(chǎng)對(duì)于新三板擴(kuò)容反應(yīng)如此熱烈顯然有其緣由。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出,新三板擴(kuò)容意味著我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)取得進(jìn)一步的突破性進(jìn)展,有利于進(jìn)一步完善金融體系和更好地發(fā)揮市場(chǎng)配置資源的基礎(chǔ)性作用;與此同時(shí),“新三板”定位于為成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性中小企業(yè)提供股份轉(zhuǎn)讓和定向融資服務(wù),將有助于促進(jìn)民間投資,緩解更多中小企業(yè)融資難題。

我國(guó)資本市場(chǎng)誕生“新三板”至今已有6年。2006年1月,經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),中關(guān)村非上市股份公司進(jìn)入證券公司代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)(簡(jiǎn)稱(chēng)為中關(guān)村代辦股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn))正式啟動(dòng),它是一個(gè)以代理客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)掛牌公司股份為核心業(yè)務(wù)的股份轉(zhuǎn)讓平臺(tái),其主要功能是為非上市股份有限公司提供股份轉(zhuǎn)讓和股權(quán)私募服務(wù)。

據(jù)了解,在過(guò)去6年,新三板的嘗試獲得了頗多成績(jī)。目前已有152家企業(yè)參與中關(guān)村代辦股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn);32家企業(yè)完成或啟動(dòng)了38次定向增資,融資總額17.1億元,平均市盈率22倍;掛牌企業(yè)中的久其軟件已在中小板上市,北陸藥業(yè)、世紀(jì)瑞爾、佳訊飛鴻等已在創(chuàng)業(yè)板上市。

而新三板擴(kuò)容被普遍視為將帶來(lái)規(guī)模的躍進(jìn)。有券商研究報(bào)告預(yù)測(cè):2012年末新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)約176家,總市值約370億元。未來(lái)3年左右,掛牌公司數(shù)量有望超過(guò)3500家,是滬深兩市公司數(shù)量的1.5倍,市值約1.2萬(wàn)億元,約占滬深兩市市值的5.4%;就遠(yuǎn)期來(lái)看,掛牌企業(yè)數(shù)量有望超過(guò)1.5萬(wàn)家,是主板市場(chǎng)的兩倍。

值得一提的是,新三板擴(kuò)容也被不少投資人士解讀成對(duì)二級(jí)市場(chǎng)形成資金分流,是二級(jí)市場(chǎng)重大利空。但英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為,新三板的規(guī)模較小,與主板形成有效補(bǔ)充而不是沖擊。一資深投資人士亦表示,小額定向融資對(duì)主板的資金影響將非常有限,無(wú)需擔(dān)心其擴(kuò)容會(huì)給A股市場(chǎng)造成波動(dòng)。

而市場(chǎng)較為認(rèn)同的是,新三板擴(kuò)容以后,進(jìn)一步拓寬了資本市場(chǎng)服務(wù)面,將有利于緩解主板、創(chuàng)業(yè)板IPO壓力。

利好中小藥企融資

資料顯示,目前新三板掛牌公司大多屬于戰(zhàn)略性新興行業(yè),主要分布在電子信息、生物制藥、新能源環(huán)保、新材料、文化傳媒等新興產(chǎn)業(yè)。在目前國(guó)家級(jí)高新區(qū)中,生物制藥企業(yè)的數(shù)量也占據(jù)不小的比例。日信證券醫(yī)藥行業(yè)分析師陳國(guó)棟認(rèn)為,新三板擴(kuò)容對(duì)園區(qū)內(nèi)中小的生物醫(yī)藥企業(yè)無(wú)疑是一大利好,將有助于解決其融資問(wèn)題。

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為,中小型醫(yī)藥企業(yè)尤其是創(chuàng)新型藥企,往往需要的是高效、持續(xù)的融資,有時(shí)效率比融資成本更重要,“新三板”幫助這些企業(yè)進(jìn)行直接和間接融資,從而更高效且低成本的按需融資。新三板事實(shí)上也為VC/PE機(jī)構(gòu)提供了更加順暢的退出渠道,其擴(kuò)容又給VC/PE機(jī)構(gòu)帶來(lái)更多的投資標(biāo)的,這將是他們難以抵抗的誘惑。

清科研究中心指出,由于新三板企業(yè)目前價(jià)值未得到完全開(kāi)發(fā),2012年上半年掛牌企業(yè)平均市盈率僅為18.20倍,而中小板、創(chuàng)業(yè)板的市盈率在30倍上下。相比之下,VC/PE機(jī)構(gòu)注資新三板成本較低,日后退出可帶來(lái)更加可觀的回報(bào)。

北京一位資深醫(yī)藥行業(yè)分析師進(jìn)一步指出,目前國(guó)家級(jí)高新園區(qū)內(nèi)的中小生物制藥企業(yè)大都是具有良好成長(zhǎng)性的創(chuàng)新型企業(yè),VC/PE機(jī)構(gòu)的積極介入將幫助園區(qū)內(nèi)的藥企解決資金問(wèn)題并獲得成長(zhǎng),而被投醫(yī)藥企業(yè)的高速發(fā)展也將為其投資者們帶來(lái)豐厚的回報(bào)。據(jù)了解,目前有多家嗅覺(jué)敏感的VC/PE機(jī)構(gòu)早已通過(guò)定向增發(fā)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方式布局新三板。

而如果投資者把眼光放得更長(zhǎng)遠(yuǎn)一些,其投資的醫(yī)藥企業(yè)由新三板轉(zhuǎn)而登陸創(chuàng)業(yè)板甚至是主板也并非不可能的事情。企業(yè)可借助新三板獲得發(fā)展急需的資金,在成功擴(kuò)大規(guī)模后,從新三板跨越至創(chuàng)業(yè)板,成為上市公司。

北陸藥業(yè)就是一個(gè)從新三板成功轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板、實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展的例子。2009年10月30日,北陸藥業(yè)作為首批28家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)成功上市,并且是首家由“新三板”成功轉(zhuǎn)型為“創(chuàng)業(yè)板”的公司。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,北陸藥業(yè)掛牌新三板獲得了推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的寶貴資金,而此后一直按照要求規(guī)范運(yùn)作,不斷完善公司治理、嚴(yán)格履行信息披露義務(wù),這等于為其登陸創(chuàng)業(yè)板提前練兵,做好了鋪墊。

“新三板”可幫助中小型醫(yī)藥企業(yè)尤其是創(chuàng)新型藥企實(shí)現(xiàn)更高效和更低成本的按需融資,還為VC/PE提供了更加順暢的退出渠道,其擴(kuò)容又帶來(lái)更多投資標(biāo)的。

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責(zé)任編輯:中國(guó)醫(yī)藥網(wǎng)

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