按照《老子》的哲學(xué)觀，不論是支持并購(gòu)論，還是反對(duì)并購(gòu)論，只要提出來(lái)，這個(gè)觀點(diǎn)基本上就是錯(cuò)了。對(duì)醫(yī)藥流通行業(yè)的并購(gòu)行為，多年來(lái)筆者一直持保守觀點(diǎn)，多次行文告誡風(fēng)險(xiǎn)，勸諫資本蟄伏。其主要理由有三：政策環(huán)境不明朗、贏利模式不確定、自身管理能力跟不上。

有企業(yè)說(shuō)，正因?yàn)橛斜姸嗖焕蛩?，才是擴(kuò)張并購(gòu)的好時(shí)機(jī)?？梢酝ㄟ^(guò)廉價(jià)的估值，贏得區(qū)位戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，建設(shè)全國(guó)性市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)，承擔(dān)政府關(guān)于醫(yī)藥流通變革的使命。

誠(chéng)然，百說(shuō)不如一練。近三年來(lái)，醫(yī)藥流通行業(yè)的并購(gòu)十分搶眼，并購(gòu)價(jià)格普遍不低，有的甚至高得驚人。在并購(gòu)案的背后，是商業(yè)企業(yè)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，是行業(yè)集中度的快速積聚，還有向集約化目標(biāo)的逐漸靠攏，各方面——從企業(yè)到政府可謂政績(jī)斐然。

撇開政績(jī)不說(shuō)，翻看那些被并購(gòu)企業(yè)如今的狀況，一般呈“三變?nèi)蛔?；三升三下?rdquo;的特征。所謂“三變”就是企業(yè)名號(hào)更換了、董事會(huì)成員更換了、財(cái)務(wù)總監(jiān)更換了；“三不變”是企業(yè)總經(jīng)理不變、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)不變、管理方式不變；“三升”指的是一方面并購(gòu)之初現(xiàn)金流突然增加，但很快被沉淀到市場(chǎng)；另一方面是管理成本持續(xù)上升；第三方面是決策的復(fù)雜程度在不斷上升。另外，也有三方面呈下降趨勢(shì)：一是企業(yè)實(shí)際贏利開始下降；二是團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性下降；三是和主要客戶的關(guān)系在下降。

“早餐吃一個(gè)饅頭還要慢慢消化，更何況是將一個(gè)新企業(yè)整合到集團(tuán)之中，開始時(shí)出現(xiàn)這樣或那樣的問題是難免的。” 面對(duì)出現(xiàn)的問題，在一些運(yùn)營(yíng)管理會(huì)議上，集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)總會(huì)從認(rèn)識(shí)的角度上對(duì)公司上下如是疏導(dǎo)。但從養(yǎng)生學(xué)的角度看，鯨吞消化是有條件的，起碼，你吃的東西大小軟硬，要和自身?xiàng)l件相適應(yīng)，也就是說(shuō)食物能否被消化是有特定邏輯的，企業(yè)并購(gòu)也如是。在并購(gòu)之前，需要冷靜考量企業(yè)的并購(gòu)理由和承受能力，比如，你是為了政治目的還是為了經(jīng)營(yíng)目標(biāo)去并購(gòu)？當(dāng)前醫(yī)藥流通市場(chǎng)環(huán)境是否適合大規(guī)模擴(kuò)張？并購(gòu)后是否有“猛士兮守四方”？是否有真正的管理經(jīng)驗(yàn)和贏利模式可以輸出？如此等等，否則出現(xiàn)某個(gè)問題都可要命！

不是嗎？為政治目的去并購(gòu)而最終斷送企業(yè)前途的，已早有前車之鑒。先別說(shuō)跨越式發(fā)展或者承擔(dān)國(guó)家使命，企業(yè)最重要的是活命。在國(guó)家《憲法》定義下的企業(yè)，即使你是國(guó)有，亦或是上市企業(yè)，資金也不會(huì)永無(wú)止境地增添，也難以實(shí)現(xiàn)用權(quán)力無(wú)限制地給你市場(chǎng)機(jī)會(huì)。無(wú)論并購(gòu)擴(kuò)張的速度多么驚人，掌聲落幕后，晚餐桌上還得有米，日子還得自己過(guò)。當(dāng)前的醫(yī)藥流通市場(chǎng)環(huán)境似乎有了宏偉的藍(lán)圖，但地方政策還多數(shù)搖擺不定，左手行政右手市場(chǎng)，如猜硬幣似的搖來(lái)?yè)u去，企業(yè)運(yùn)營(yíng)模式難以打造；加上終端醫(yī)療體系行政化、醫(yī)藥流通半市場(chǎng)化、生產(chǎn)制造市場(chǎng)化的尷尬現(xiàn)狀，客戶維護(hù)手段在陽(yáng)光和灰色地帶之間穿行，給并購(gòu)后的企業(yè)管理埋藏了巨大的隱患。

無(wú)疑，當(dāng)下正是一個(gè)改革的轉(zhuǎn)折時(shí)期，《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》部分章節(jié)的定義還在爭(zhēng)論和商討之中，市場(chǎng)化和行政化在醫(yī)療體制改革議案中的界定還沒爭(zhēng)出高下，政策之路還在大修，車轍的深淺還看不清楚，作為醫(yī)藥流通企業(yè)，如何創(chuàng)建企業(yè)的商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式？

有戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)分析說(shuō)，國(guó)家醫(yī)療體制改革的大方向是明確的，統(tǒng)一和集約是必然趨勢(shì)，企業(yè)通過(guò)暫時(shí)的虧損可以擠跨競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，惟有跑馬圈地才有地，未來(lái)才有可能憑借規(guī)模和一體化制勝。

佛說(shuō)：一切有為法，如夢(mèng)幻泡影，如露亦如電，應(yīng)作如是觀。企業(yè)的發(fā)展其根本還是要靠利潤(rùn)和可持續(xù)的贏利能力。醫(yī)藥流通市場(chǎng)不是中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的專署市場(chǎng)，在信息化和科技快速發(fā)展的時(shí)代，她將成為流通行業(yè)相互貫通、共同分享的市場(chǎng)；在國(guó)際化和資本化的時(shí)代，她將成為全球流通行業(yè)相互融合、共同服務(wù)的市場(chǎng)。歷史已經(jīng)證明，靠封閉是解決不了當(dāng)前醫(yī)藥流通行業(yè)諸多矛盾的，權(quán)力也沒有能力持續(xù)左右市場(chǎng)行為。隨著醫(yī)療市場(chǎng)的開放、政策的逐步明晰，效率和質(zhì)量的自我修正機(jī)制將會(huì)重新成為醫(yī)藥流通市場(chǎng)的主導(dǎo)力量。

有事實(shí)證明，并購(gòu)是企業(yè)成長(zhǎng)為大企業(yè)的重要路徑之一；同時(shí)，有更多事實(shí)證明，并購(gòu)也是大企業(yè)快速走向衰亡的主要原因。并購(gòu)本無(wú)對(duì)錯(cuò)之分，關(guān)鍵在于，作為并購(gòu)主體，你是否在因時(shí)量力而為！

對(duì)醫(yī)藥流通行業(yè)的并購(gòu)行為，多年來(lái)筆者一直持保守觀點(diǎn)，并多次行文告誡風(fēng)險(xiǎn)，勸諫資本蟄伏。其主要理由有三：政策環(huán)境不明朗、贏利模式不確定、自身管理能力跟不上。