按照“廣藥系”整合脈絡，廣藥集團將通過廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山，以及發(fā)行股份購買資產實現(xiàn)醫(yī)藥主業(yè)整體上市。在此背景下，投資者近期對廣州藥業(yè)的熱烈追捧，使得被吸收合并方白云山的“比價”優(yōu)勢愈發(fā)明顯。

隨著廣藥集團整體上市方案的披露，游資稍作“喘息”后于近期開始對廣州藥業(yè)、白云山進行第二輪“搶籌”，兩公司最近三個交易日分別上漲16.26%、10.62%，遠超同期大盤漲幅。根據(jù)龍虎榜信息，游資依然是助推兩公司股價大漲的主力買手。

一位長期關注“廣藥系”的私募人士表示，由于市場傳聞廣藥集團與加多寶之間的“王老吉商標歸屬之爭”將于本月給出最終定論，游資此番炒作“廣藥系”上市公司應是對廣藥集團勝訴較有信心，進而提前“押注”。

“公司目前未有尚待披露的重大事項。醫(yī)藥板塊近期整體走強，公司股價上漲或是受此拉動所致。”廣州藥業(yè)相關人士對此則給出了另一番解釋。對于“王老吉”商標歸屬懸念是否會在本月揭曉，該人士則未置可否。

作為廣藥集團旗下的核心品牌，“王老吉”商標此前經(jīng)第三方評估，其商標評估品牌價值高達1080億元。依照廣藥集團發(fā)展規(guī)劃，未來將依托“王老吉”的品牌資源，在王老吉涼茶基礎上進軍“大健康產業(yè)”，將“王老吉”品牌向藥酒、藥妝、保健品、食品等多個領域擴張。而廣藥集團在此前重組方案中承諾，其將在“王老吉”商標法律糾紛解決、可轉讓之日起兩年內，按照相關規(guī)定將“王老吉”系列商標及廣藥集團許可王老吉藥業(yè)一定條件下獨家使用的其他4項商標依法轉讓給廣州藥業(yè)，這無疑激發(fā)了外界對廣州藥業(yè)發(fā)展前景的想象空間。

有意思的是，盡管廣州藥業(yè)已明確將吸收合并白云山，但游資在本輪炒作過程中卻“厚此薄彼”，即廣州藥業(yè)股價漲幅顯著高于白云山，凸顯出后者的“比價”優(yōu)勢。根據(jù)換股吸收合并方案，白云山與廣州藥業(yè)的換股比例為1:0.95。以白云山13.64元的最新股價計算，其按上述換股比例置換成廣州藥業(yè)對應價格為14.36元/股，較廣州藥業(yè)當前股價(15.59元)折價約8%。 

作者：徐銳