當年，普仁鴻還號稱是北京最有實力的民營商業(yè)公司之一，而近日，這家曾經(jīng)前途無量的民營商業(yè)公司不得不投入華潤北藥的懷抱。

近年來，不少民營商業(yè)公司被實力雄厚的央企并購，業(yè)界驚呼“國進民退”，國有企業(yè)曾被視為效率低下，在成本控制和效率要求極高的醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，民營企業(yè)應(yīng)該更有活力。事實上，民營商業(yè)企業(yè)面臨的壓力也并非來自商業(yè)自身能力的不足，而是財大氣粗的央企憑借政策、經(jīng)濟資源優(yōu)勢的咄咄逼人?！　?/p>

資本決定成敗

一些有代表性的民營商業(yè)公司悲觀地認為，國企“吃掉”民企就是市場經(jīng)濟的大踏步倒退，而非醫(yī)藥商業(yè)的飛躍式發(fā)展，因為近30年來，民營企業(yè)在市場競爭和商業(yè)運作上都曾譜寫精彩傳奇。事實并非如《激蕩30年》那樣委屈，在中國醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，無論民營企業(yè)還是國企、央企，都未曾在商業(yè)模式上有革命性的創(chuàng)新，煩惱的物流頑疾依然存在，欠缺規(guī)范的商業(yè)模式依然沒能擺脫“以藥養(yǎng)醫(yī)”的束縛。

對市場參與者而言，在一個并無核心競爭力和商業(yè)機密的行業(yè)，“多、小、散、亂”誠然是一種競爭的常態(tài)。在這種情況下，誰擁有資本優(yōu)勢，誰就能成就稱霸全國的大業(yè)。這像極了洛克菲勒稱霸美國石油業(yè)的情景，無論經(jīng)營水平如何，只要有足夠的錢就可以并購，無論競爭對手擁有多么好的團隊和企業(yè)家都會被并購擊倒，這就是勞動密集型、資源密集型行業(yè)不得不面對的競爭形勢。

中國民營企業(yè)也面臨同樣的問題，在當前的競爭背景下，提高自身實力的唯一辦法就是融資，通過融資進行并購，把企業(yè)做大、做強。于是，在中國的資本市場上，央企的優(yōu)勢就體現(xiàn)出來了，他們未必擁有絕佳的團隊，也未必有出色的企業(yè)家，但是只要有資本運作的高手，就可以合縱連橫，好不快哉。

而像普仁鴻這樣的企業(yè)，無論在哪一方面都有不可避免的尷尬，業(yè)績不錯，卻沒有能力獲得參加資本并購游戲的“入場券”，而商業(yè)本身的低利潤又難以取得銀行的信任，因此難有作為。這使得資本決定成敗成為行業(yè)必然，那些認為民營企業(yè)一定能在效率上制勝的企業(yè)家注定會失敗，因為無法進入資本市場，無論你是長茄子還是圓茄子，都無法成為一盤端上資本市場桌子上的菜。

抓住被購好時機

醫(yī)藥商業(yè)已經(jīng)完全成為資本的游戲，所以，國藥、上藥、華潤已經(jīng)成為該行業(yè)無以倫比的“航母”，因為他們可以拿出數(shù)不清的資金去擴充自己的實力。

其實，民營企業(yè)除了被并購，并沒有更好的選擇。無論這些企業(yè)搞起“部落”還是“聯(lián)盟”，都成為不了行業(yè)里的“魔獸”。就如一些民營商業(yè)企業(yè)，即使成功地走上了上市之路也很難獲得更多的融資，難以在并購領(lǐng)域里和那些背后有金融巨擘支持的商業(yè)企業(yè)競爭。而被并購并不意味著企業(yè)經(jīng)營的失敗，反而恰恰意味著企業(yè)有足夠的商業(yè)價值，如華潤這樣的企業(yè)還提出會給企業(yè)管理層持股，許諾其在香港上市后的回報，對于這些企業(yè)家來說，并購也許是個不錯的選擇。

對民營醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)而言，并購不是扭扭捏捏的相親，而需要干脆的決斷，曾有企業(yè)積極謀求被國藥并購，但由于當時招標政策發(fā)生變化，失去了大部分市場，最終失去了出售企業(yè)套利的機會。因此，當央企前來接洽時，千萬不要認為自己可以坐地起價，央企擁有資本優(yōu)勢不假，但也并非傳統(tǒng)意義上的“人傻錢多”，把握住好時機是關(guān)鍵。

這兩年間，正是“三巨頭”攻城略地的最佳時機，不要因為一時猶豫失去了高價賣出的機會，一旦三家企業(yè)沖擊H股結(jié)束，被收購的最佳時點也就錯過了。