2010年，衛(wèi)生部等三部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于加快醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確了行業(yè)整合方向以及調(diào)整組織結(jié)構(gòu)的具體目標(biāo)。對(duì)于中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)的現(xiàn)狀和機(jī)會(huì)，有關(guān)機(jī)構(gòu)近日發(fā)布的《2010年中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)機(jī)會(huì)剖析專(zhuān)題》認(rèn)為：政策性組合拳的出擊，已成為推動(dòng)醫(yī)藥行業(yè)大整合的歷史性機(jī)遇。醫(yī)藥公司的并購(gòu)高潮不斷，而“做強(qiáng)做大”是醫(yī)藥行業(yè)重組并購(gòu)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)的持久性主題。 

生物制藥備受青睞 

生物技術(shù)是全球發(fā)展最快的高技術(shù)之一。各新興生物技術(shù)已被廣泛地應(yīng)用于醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、生物加工、資源開(kāi)發(fā)利用，并對(duì)制藥等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了深刻的影響。生物制藥業(yè)是利用現(xiàn)代生物技術(shù)（包括基因工程、細(xì)胞工程、酶工程、微生物工程、生化工程和蛋白質(zhì)工程）生產(chǎn)生物藥品的行業(yè)，其特點(diǎn)是高盈利、高增長(zhǎng)。2009年中國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到850億元，同比增長(zhǎng)24.6%。隨著越來(lái)越多的生物藥品進(jìn)入醫(yī)保目錄，以及國(guó)家加快創(chuàng)新藥品研發(fā)的步伐，可以預(yù)計(jì)未來(lái)生物制藥業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值將持續(xù)上漲。 

目前，國(guó)家努力通過(guò)加大投入來(lái)壯大整個(gè)生物制藥行業(yè)的研發(fā)和創(chuàng)新能力，從而推動(dòng)生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在“十二五”規(guī)劃中，我國(guó)將進(jìn)一步推動(dòng)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，促進(jìn)生物產(chǎn)業(yè)集群化和國(guó)際化發(fā)展。生物制藥的安全標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，監(jiān)管力度也逐步加大，這必將導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)的政策性洗牌加速，行業(yè)集中度逐漸提高。隨著生物制藥領(lǐng)域在全球范圍內(nèi)蓬勃發(fā)展，越來(lái)越多的跨國(guó)制藥公司將目光和精力投入到了這個(gè)領(lǐng)域，并開(kāi)始進(jìn)一步發(fā)掘中國(guó)生物制藥市場(chǎng)的巨大潛力。 

生物制藥新產(chǎn)品的研究和開(kāi)發(fā)需要投入大量的資金，新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)存在較大的不確定因素，但是一個(gè)成功的產(chǎn)品往往能給投資者帶來(lái)巨額的利潤(rùn)。生物制藥企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段以創(chuàng)業(yè)投資資本為主，隨著企業(yè)的發(fā)展成熟，普通權(quán)益性資本開(kāi)始增加，達(dá)到生產(chǎn)銷(xiāo)售的規(guī)模經(jīng)濟(jì)以后，開(kāi)始吸收債務(wù)性資金如企業(yè)債券和銀行貸款。 

近幾年，全球肆虐的甲型H1N1流感疫情，在為疫苗等產(chǎn)品帶來(lái)火熱銷(xiāo)售的同時(shí)，也使得生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)備受關(guān)注，各大創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)紛紛盯緊該領(lǐng)域。2009年，創(chuàng)投對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)頻頻出手，在國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資動(dòng)作不斷。接連的投資體現(xiàn)出創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)青睞這個(gè)行業(yè)，看中了該領(lǐng)域潛在的成長(zhǎng)性。 

針對(duì)生物制藥高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高科技、開(kāi)發(fā)時(shí)間長(zhǎng)的特點(diǎn)，通過(guò)收購(gòu)可以節(jié)約開(kāi)發(fā)投入，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，利用現(xiàn)成的科技人員和設(shè)備，縮短投資回收期，收購(gòu)者可以利用被收購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)地位，如現(xiàn)成的行銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)，及其與當(dāng)?shù)乜蛻?hù)及供應(yīng)商多年以來(lái)建立的信用，使企業(yè)能馬上在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)占有一席之地。 

2008年國(guó)際金融危機(jī)以后，制藥巨頭積極進(jìn)行多元化發(fā)展，紛紛通過(guò)并購(gòu)重組來(lái)整合實(shí)力，在應(yīng)對(duì)危機(jī)的同時(shí)也為危機(jī)后的運(yùn)營(yíng)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。2009年，在全球醫(yī)藥行業(yè)就出現(xiàn)過(guò)一輪波瀾壯闊的并購(gòu)風(fēng)潮。2009年7月全球第二大制藥公司葛蘭素史克（GSK）獲歐盟委員會(huì)批準(zhǔn)，以36億美元收購(gòu)全球最大獨(dú)立制藥公司、美國(guó)護(hù)膚品公司Stiefel實(shí)驗(yàn)室。該收購(gòu)使GSK的護(hù)膚品業(yè)務(wù)增加至原有的三倍，并占有全球藥妝市場(chǎng)8%的份額。 

2009年11月4日，強(qiáng)生宣布其全球重組計(jì)劃。繼2009年4月以5億美元的價(jià)格收購(gòu)生物技術(shù)企業(yè)BiParSciences公司、7月收購(gòu)印度疫苗公司Shantha后，10月1日，賽諾菲-安萬(wàn)特宣布，將以3.7億歐元（約合5.38億美元）收購(gòu)開(kāi)發(fā)眼科產(chǎn)品的法國(guó)生物技術(shù)企業(yè)Fovea公司。賽諾菲-安萬(wàn)特還在繼續(xù)尋獵。近10年來(lái)全球最大藥品制造商輝瑞制藥共投入2222億美元進(jìn)行了8次大的并購(gòu)，快速成長(zhǎng)為世界第一大制藥公司。在相繼獲得歐盟、中國(guó)、美國(guó)和加拿大等有條件的審批通過(guò)之后，輝瑞制藥以現(xiàn)金加股票的方式成功收購(gòu)惠氏。化學(xué)藥老大的輝瑞希望通過(guò)并購(gòu)惠氏來(lái)?yè)屨忌镏扑幍臉蝾^堡。 

醫(yī)藥流通期待做強(qiáng) 

醫(yī)藥流通行業(yè)是連接上游醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)和下游零售終端的重要環(huán)節(jié)。醫(yī)藥流通企業(yè)從上游醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)采購(gòu)藥品，然后再批發(fā)給下游的醫(yī)藥分銷(xiāo)企業(yè)、醫(yī)院、藥店等，通過(guò)交易差價(jià)及提供增值服務(wù)獲取利潤(rùn)。醫(yī)藥流通企業(yè)是整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)中的重要一環(huán)，起著承上啟下的關(guān)鍵作用。 

發(fā)達(dá)國(guó)家藥品流通市場(chǎng)已比較成熟，批發(fā)環(huán)節(jié)集中度高，“規(guī)模化、集約化”特征比較明顯。美國(guó)藥品銷(xiāo)售額占世界藥品市場(chǎng)的份額40％以上，但藥品批發(fā)商總共只有75家，前三名的市場(chǎng)占有率高達(dá)96％；歐盟排在前三位的藥品分銷(xiāo)企業(yè)，其市場(chǎng)占有率為65％；法國(guó)8家藥品批發(fā)企業(yè)中，排在前三位的市場(chǎng)份額高達(dá)95％；德國(guó)僅保留了10個(gè)大型藥品批發(fā)商，前三名的市場(chǎng)份額達(dá)60％～70％；而像丹麥、挪威、瑞典等小國(guó)，全國(guó)只剩下2～3家醫(yī)藥批發(fā)企業(yè)，集中度很高；日本藥品銷(xiāo)售額占世界藥品市場(chǎng)的12％，該國(guó)僅有147家藥品分銷(xiāo)企業(yè)，前三名的市場(chǎng)占有率為74％。由于藥品市場(chǎng)的集中度相當(dāng)高，這些發(fā)達(dá)國(guó)家不僅可以對(duì)藥品市場(chǎng)進(jìn)行非常有效的監(jiān)管，而且監(jiān)管成本得以降低。發(fā)達(dá)國(guó)家醫(yī)藥市場(chǎng)發(fā)展歷史表明，我國(guó)醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域的集中度仍有巨大提升空間，在未來(lái)一段時(shí)間，醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的大格局是集中度將大幅提高。 

從全球市場(chǎng)來(lái)看，美國(guó)、日本等醫(yī)藥大國(guó)都?xì)v經(jīng)了十年的并購(gòu)整合，其醫(yī)藥流通市場(chǎng)集中度大大提高。如日本用十年的時(shí)間，將醫(yī)藥流通市場(chǎng)集中度從21%提高到了67%；而美國(guó)在十年內(nèi)其醫(yī)藥流通市場(chǎng)集中度則提高到了96%。從2002年～2008年我國(guó)醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)的情況來(lái)看，我國(guó)醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)的集中度正在穩(wěn)步提高，正走著與美國(guó)、日本相似的發(fā)展路徑。 

未來(lái)十年我國(guó)醫(yī)藥流通市場(chǎng)將步入快速整合階段，市場(chǎng)集中度將顯著提升。目前我國(guó)醫(yī)藥流通行業(yè)正處于較為分散的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，截至2008年底，我國(guó)具備藥品經(jīng)營(yíng)質(zhì)量管理規(guī)范認(rèn)證的醫(yī)藥流通企業(yè)13,000余家。 

近年來(lái)，受惠于行業(yè)整合，大型醫(yī)藥流通企業(yè)的市場(chǎng)份額已呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，市場(chǎng)集中度也不在不斷提升。根據(jù)中國(guó)醫(yī)藥商業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)資料，2003年~2008年，我國(guó)三大醫(yī)藥流通企業(yè)——中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)總公司，上海市醫(yī)藥有限公司和九州通醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司的合并市場(chǎng)份額已由12.7%增至20%；前十大醫(yī)藥流通企業(yè)的總市場(chǎng)份額由26.1%增至34.6%，行業(yè)集中度已大幅提升。銷(xiāo)售收入超過(guò)50億元的企業(yè)個(gè)數(shù)也由6個(gè)增至11個(gè)；超過(guò)20億元的企業(yè)個(gè)數(shù)由17個(gè)增至42個(gè)，行業(yè)規(guī)模化也在逐步形成。 

研發(fā)外包方興未艾 

醫(yī)藥外包（合同研究組織,CRO,ContractResearchOrganization）始于歐美，指大型制藥企業(yè)將一些非核心的研發(fā)環(huán)節(jié)外包，在提高效率的同時(shí)，節(jié)省30%～50%的成本。 

專(zhuān)業(yè)的醫(yī)藥研發(fā)外包機(jī)構(gòu)由此應(yīng)運(yùn)而生，并逐漸形成可觀的市場(chǎng)規(guī)模。2009年，世界領(lǐng)先的醫(yī)藥研發(fā)外包公司如昆泰、科文斯、PPD等，各自的年?duì)I收均超過(guò)10億美元。中國(guó)CRO行業(yè)相對(duì)年輕，若以2000年藥明康德成立作為該行業(yè)元年，則本土CRO企業(yè)至今不過(guò)擁有十年的歷史。在國(guó)際CRO企業(yè)的帶動(dòng)和中國(guó)鼓勵(lì)新藥研發(fā)政策的大環(huán)境下，中國(guó)CRO行業(yè)得到了迅速發(fā)展。在短短的五六年時(shí)間內(nèi)，中國(guó)已涌現(xiàn)出了100多家從事CRO的企業(yè)，從事化合物研究外包、原料藥研究外包、制劑臨床前研究外包和臨床研究外包等細(xì)分領(lǐng)域的研發(fā)外包工作。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2008年中國(guó)醫(yī)藥研發(fā)外包市場(chǎng)規(guī)模已上升到約2.6億美元，較之2005年2500萬(wàn)美元的市場(chǎng)規(guī)模足足增長(zhǎng)了10余倍，2010年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)至4.30億美元。制藥工業(yè)正在加速減少傳統(tǒng)的內(nèi)部研發(fā)力量，增加研發(fā)外包的比例。 

CRO這個(gè)年輕的行業(yè)在中國(guó)發(fā)展勢(shì)頭非常迅猛，獲得了地方政府的大力支持。如北京亦莊、上海張江高科技園區(qū)已形成CRO產(chǎn)業(yè)集群。它們更以“高附加值、高利潤(rùn)率”的行業(yè)特征吸引了創(chuàng)投資本的青睞。如啟明創(chuàng)投投資了臨床試驗(yàn)CRO泰格；華平、泛大西洋資本、富達(dá)亞洲、大華投資、天地基金和富達(dá)生物先后投資了藥明康德。2007年，藥明康德在紐交所的成功上市點(diǎn)亮了整個(gè)行業(yè)的前途。 

兼并活躍的小型生物制藥企業(yè)已經(jīng)成為跨國(guó)藥企迅速獲得有巨大市場(chǎng)潛力新藥的好辦法，CRO之間的兼并也成為CRO提高研發(fā)效率、拓展業(yè)務(wù)、謀求更大市場(chǎng)份額的有效手段。2009年10月底，全球CRO領(lǐng)域排名前三的PPD公司為增強(qiáng)在華布局，并購(gòu)了成立于2000年的提供臨床服務(wù)的北京依格斯醫(yī)療科技公司。依格斯在中國(guó)擁有300多名員工，而PPD則在全球范圍內(nèi)擁有1萬(wàn)多名員工。同年12月，PPD公司又斥資7700萬(wàn)美元收購(gòu)了中國(guó)北方最大的CRO之一保諾科技。后者主要從事臨床前研究，可以為PPD的臨床研究提供很好的基礎(chǔ)。一度引起業(yè)界巨大轟動(dòng)的CharlesRiver收購(gòu)中國(guó)最大CRO藥明康德的兼并活動(dòng)最終由于收購(gòu)方大股東的反對(duì)而中止，前者也因此向藥明康德支付了3000萬(wàn)美元?dú)Ъs賠償。 

而對(duì)中國(guó)本土的CRO企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)縱向一體化，能延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈，擴(kuò)大利潤(rùn)增長(zhǎng)空間。2009年1月，康龍化成通過(guò)收購(gòu)獲得歐洲GLP毒理學(xué)服務(wù)認(rèn)證的維通博際(中國(guó))，得以將業(yè)務(wù)從新藥研發(fā)前期研究擴(kuò)展到能夠提供臨床前實(shí)驗(yàn)的所有化學(xué)服務(wù)，目前其將視線(xiàn)瞄準(zhǔn)了利潤(rùn)率更高的生物試驗(yàn)環(huán)節(jié)，表示將拓展相應(yīng)業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)。