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醫(yī)藥流通兼并重組加速 買入評級

2010-09-17 15:32 來源:中國醫(yī)藥聯(lián)盟 我要評論 (0) 點(diǎn)擊:

核心提示: 近期,我們對英特集團(tuán)(000411)進(jìn)行了調(diào)研。我們預(yù)測英特集團(tuán)2010-2012年EPS分別為0.21元、0.27元和0.38元。我們認(rèn)為,公司作為浙江省醫(yī)藥商業(yè)龍頭,立足于浙江市場,內(nèi)生增長明確,外延擴(kuò)張空間巨大,未來在行業(yè)兼并重組的浪潮中具有較強(qiáng)的業(yè)績彈性,有望明

中國醫(yī)藥聯(lián)盟線下活動(dòng)火熱開啟
       近期,我們對英特集團(tuán)(000411)進(jìn)行了調(diào)研。我們預(yù)測英特集團(tuán)2010-2012年EPS分別為0.21元、0.27元和0.38元。我們認(rèn)為,公司作為浙江省醫(yī)藥商業(yè)龍頭,立足于浙江市場,內(nèi)生增長明確,外延擴(kuò)張空間巨大,未來在行業(yè)兼并重組的浪潮中具有較強(qiáng)的業(yè)績彈性,有望明顯受益于行業(yè)集中度的提升。當(dāng)前僅僅21億元的市值尚無法反映公司巨大的終端渠道價(jià)值和被收購價(jià)值,故我們上調(diào)公司投資評級至“買入”,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)13.64元。
 
       其中主要看點(diǎn)有:
 
       1)醫(yī)藥流通兼并重組加速,利好龍頭企業(yè)。我國醫(yī)藥流通行業(yè)兼并重組勢在必行,今年以來在政策的持續(xù)推動(dòng)下有望迎來加速。在這個(gè)強(qiáng)者愈強(qiáng)的市場,英特藥業(yè)作為浙江省商業(yè)龍頭,將明顯受益于行業(yè)集中度的提升。而且浙江省小而散的市場格局決定了國藥、上藥等國內(nèi)商業(yè)巨頭在浙江省市場的滲透速度較慢(除非收購作為龍頭企業(yè)的英特藥業(yè)或者華東醫(yī)藥[27.00 0.75%]),有利于英特藥業(yè)龍頭地位的鞏固。
 
       2)立足于浙江市場,公司業(yè)務(wù)擴(kuò)張具有較大業(yè)績彈性。公司立足于浙江省市場,積極尋求并購,已完成對慈溪藥材的兼并,并正在著手操作對溫州供銷的收購。未來公司外延式業(yè)務(wù)擴(kuò)張仍將延續(xù)。而不同于國藥、上藥等醫(yī)藥商業(yè)巨頭們在全國范圍跑馬圈地,公司作為浙江省商業(yè)龍頭則專注于在自己的地盤深耕細(xì)作,由于藥品招標(biāo)和配送均是以省為單位,公司在省級范圍內(nèi)的并購顯然更具協(xié)同效應(yīng),有利于凈利率的提升,外延式并購的業(yè)績彈性較大。
 

       3)定位明確,公司保持較高盈利水平。在公司的發(fā)展歷程上,公司定位十分明確,即以名優(yōu)新特為特色,努力保持品種優(yōu)勢。名優(yōu)新特藥品主要面向二級以上醫(yī)院,往往單價(jià)較高且價(jià)格波動(dòng)較小,相應(yīng)的費(fèi)用占比也較小,因此公司保持了較高的盈利水平,凈利率處于行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平,并呈現(xiàn)穩(wěn)步提升的趨勢。

Tags:華東醫(yī)藥

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