2010年是連鎖藥店最賺錢的時(shí)代，但很快過(guò)去；2014年網(wǎng)絡(luò)賣藥的電商平臺(tái)瘋狂生長(zhǎng)，但效果不佳；2016年紛紛謀求融資上市，但資本投資熱情日漸消弭。 擺在深圳市都市醫(yī)藥股份有限公司（下稱“都市醫(yī)藥”）面前只有兩條路：擁抱資本，并購(gòu)擴(kuò)張；尋求靠山，被并購(gòu)。

回顧自己的創(chuàng)業(yè)歷程，都市醫(yī)藥創(chuàng)始人張觀英覺(jué)得她錯(cuò)過(guò)了連鎖藥店三個(gè)黃金時(shí)期：2010年的連鎖經(jīng)營(yíng)，連鎖藥店最賺錢的時(shí)代已過(guò)去；2014年的電商平臺(tái)，面臨第三方醫(yī)藥電商瘋狂生長(zhǎng)、殘酷競(jìng)爭(zhēng)；2016年意欲融資、上市，偏偏資本投資熱情日漸消弭。

“藥店的發(fā)展經(jīng)歷了最初的粗獷管理，到打價(jià)格戰(zhàn)，到專業(yè)化、連鎖經(jīng)營(yíng)，再到現(xiàn)在的醫(yī)療服務(wù)屬性增強(qiáng)，向慢病管理延伸是必然的，”張觀英告訴記者，“都市醫(yī)藥已有一定實(shí)力，想借助資本把體量做大，做上下游整合，不然會(huì)被別人追趕、超越，甚至淘汰。”

在90分鐘的專訪過(guò)程中，張觀英多次表達(dá)了融資訴求。她向記者獨(dú)家透露，因?yàn)檠恿艘黄趫?bào)表，原定今年5月沖刺新三板的計(jì)劃改為8月，“現(xiàn)在一切準(zhǔn)備就緒了。”

進(jìn)入2016年，上市成為醫(yī)藥零售行業(yè)的熱門詞匯。A股除了已經(jīng)上市的一心堂、老百姓、益豐藥房三巨頭外，廣東大參林也在不久前披露了IPO。今年在新三板掛牌的則有易心堂、聚豐堂等，華巨藥房、襄元堂等也發(fā)布了公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書。

中國(guó)醫(yī)藥物資協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、原嘉事堂連鎖藥店總經(jīng)理周立認(rèn)為：“三家連鎖藥店的上市，使得藥店人對(duì)資本的接受度提高了。目前行業(yè)集中度提升、醫(yī)藥分家給連鎖藥店帶來(lái)很大的發(fā)展空間，也帶來(lái)新一輪洗牌，大家都在比速度。要在短期內(nèi)形成規(guī)模效應(yīng)離不開(kāi)資本的力量，未來(lái)共享資源和抱團(tuán)合作也是趨勢(shì)。”

小連鎖生存空間壓縮“我們現(xiàn)在要‘快’一點(diǎn)。”談起掛牌上市的初衷，張觀英言談間略顯急切。

十多年來(lái)，醫(yī)藥零售市場(chǎng)的“大魚吃小魚、快魚吃慢魚”現(xiàn)象不曾間斷。與醫(yī)藥行業(yè)其他細(xì)分市場(chǎng)一樣，零售市場(chǎng)最初也曾帶有濃厚的行政色彩，行政審批、區(qū)域保護(hù)、醫(yī)保定點(diǎn)限額等。不過(guò)，那也是藥店最暴利的年代，毛利率可超過(guò)50%。

“1990年到2000年連鎖藥店的日子最好過(guò)，當(dāng)時(shí)開(kāi)藥店需要行政審批，有段時(shí)間還規(guī)定只有醫(yī)藥公司才能開(kāi)藥店，所以進(jìn)入者較少。后來(lái)市場(chǎng)逐步放開(kāi)，有的企業(yè)迅速做大，有的面臨行業(yè)洗牌。”張觀英回憶。

分水嶺出現(xiàn)在1995年，連鎖經(jīng)營(yíng)模式逐步盛行，各省市陸續(xù)有藥店邁出連鎖化第一步。

同時(shí)，政策東風(fēng)也眷顧醫(yī)藥零售市場(chǎng)，“鼓勵(lì)跨地區(qū)連鎖經(jīng)營(yíng)”、《藥店法》、非處方藥法規(guī)、醫(yī)保報(bào)銷藥品目錄制訂等政策先后落地，壁壘高筑的行業(yè)圍墻逐步打破。自此，醫(yī)藥零售市場(chǎng)迎來(lái)了投資、擴(kuò)張的第一波熱潮。

“跨區(qū)域開(kāi)店一般會(huì)水土不服。每個(gè)省市的市場(chǎng)環(huán)境、管理方式不同，包括醫(yī)保、準(zhǔn)入審批等，費(fèi)時(shí)又費(fèi)力，”周立向記者表示：“很多地區(qū)的藥店市場(chǎng)也迅速飽和，尤其是核心地段，連鎖藥店要快速進(jìn)駐新的市場(chǎng)，并購(gòu)是一大選擇。”

張觀英的創(chuàng)業(yè)也是從這段時(shí)間開(kāi)始，當(dāng)了兩年臨床醫(yī)生的她決心轉(zhuǎn)型從商，在深圳花費(fèi)20萬(wàn)開(kāi)了第一家藥店。直到2010年，在擴(kuò)大到第5家門店的時(shí)候，張觀英成立了現(xiàn)在的都市醫(yī)藥，正式開(kāi)啟連鎖、品牌化經(jīng)營(yíng)。

艱難的是，彼時(shí)醫(yī)藥零售行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已十分激烈，盈利空間日漸壓縮。完成前期資本積累的行業(yè)龍頭，有的已經(jīng)成功上市，例如海王星辰2007年登陸紐交所；有的啟動(dòng)股改意欲沖刺A股連鎖藥店第一股，例如老百姓、一心堂。并購(gòu)擴(kuò)張由此愈演愈烈。

“并購(gòu)評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)主要是地段，地段好但經(jīng)營(yíng)差的標(biāo)的是最理想的，也是大家爭(zhēng)搶的重點(diǎn)?，F(xiàn)在并購(gòu)價(jià)格炒得有點(diǎn)高，收購(gòu)方太多了，藥店議價(jià)能力較強(qiáng)，”即便如此，連鎖藥店還是得靠并購(gòu)擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)規(guī)模化以降低成本，張觀英說(shuō)：“藥店目前的生態(tài)是營(yíng)收高、利潤(rùn)低，人工、租金、物流等成本很高，線上的推廣成本也不小。深圳租金以每年10%的速度遞增，十年成本就翻了一番。”

商務(wù)部發(fā)布的《2015年藥品流通行業(yè)運(yùn)行統(tǒng)計(jì)分析報(bào)告》指出，2015年，全國(guó)前百位藥品零售連鎖企業(yè)平均利潤(rùn)率為3.6%，比上年下降0.5％；扣除不可比因素，平均毛利率為24.8%，比上年下降1.1％。

截至2015年11月底，全國(guó)共有藥品零售連鎖企業(yè)4981家，零售單體藥店24.32萬(wàn)家，零售藥店門店總數(shù)44.81萬(wàn)家。另外，2015年全國(guó)前百位藥品零售連鎖企業(yè)銷售總額為956億元，占同期藥品零售市場(chǎng)銷售總額的28.8%，同比增長(zhǎng)0.7％。“集中度雖有所提高，但整體來(lái)看仍然較低”。

由于體量小、資金少，“少區(qū)域、多網(wǎng)點(diǎn)”成為都市醫(yī)藥的最后一張王牌。

目前，都市醫(yī)藥旗下有直營(yíng)藥店19家，集中分布在深圳寶安區(qū)和南山區(qū)。根據(jù)張觀英的規(guī)劃，都市醫(yī)藥還將增加20家直營(yíng)店，并通過(guò)并購(gòu)、加盟的方式扎根深圳。

張觀英認(rèn)為：“扎根區(qū)域管理成本會(huì)低一點(diǎn)，也可以快速形成品牌知名度。相比較大型連鎖，小連鎖的優(yōu)勢(shì)在于效率高，也不一定要通過(guò)并購(gòu)的方式，可以控股、合作。目前都市醫(yī)藥的電商做得比較好，這個(gè)剛好是傳統(tǒng)藥店的短板，可以互補(bǔ)。”

+醫(yī)療服務(wù)轉(zhuǎn)型都市醫(yī)藥進(jìn)軍醫(yī)藥電商，實(shí)屬無(wú)奈之舉。

“我們本想在一年內(nèi)成立50到100家直營(yíng)店，但深圳出了個(gè)‘飽和度’政策，部分飽和度高的區(qū)域不讓開(kāi)藥店了。我們不得不向線上轉(zhuǎn)移。”張觀英說(shuō)。

短短一年，電商業(yè)務(wù)很快有了起色。自2014年上線電商平臺(tái)以來(lái)，都市醫(yī)藥在天貓已積累100萬(wàn)會(huì)員，排名第15，并在京東排名第5，在深圳市醫(yī)藥電商排名第二、增長(zhǎng)排名第一。

2014年也是醫(yī)藥電商爆發(fā)的元年，醫(yī)藥零售為數(shù)不多的上市公司都高調(diào)進(jìn)軍電商。其中，一心堂發(fā)布《電商業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃》，未來(lái)兩年計(jì)劃投資1.2億元，涉及電商、CRM、物流系統(tǒng)升級(jí)等多個(gè)項(xiàng)目建設(shè)；嘉事堂對(duì)零售板塊增資擴(kuò)股，將斥資數(shù)億元用于電商項(xiàng)目；港股上市公司金天醫(yī)藥集團(tuán)也開(kāi)設(shè)了網(wǎng)上藥店。

也是在這一年，資本大舉侵入醫(yī)藥電商。珍誠(chéng)醫(yī)藥融資2.71億元；健一網(wǎng)、七樂(lè)康皆獲得3億元融資；中醫(yī)藥上市公司太安堂以4億元左右收購(gòu)康愛(ài)多100%股權(quán)；創(chuàng)下當(dāng)時(shí)最高紀(jì)錄的是1藥網(wǎng)，獲得4.5億元C輪融資。

張觀英告訴記者：“傳統(tǒng)藥店人做電商是比較難的，他們習(xí)慣賺廠商的差價(jià)，一般不愿依照互聯(lián)網(wǎng)的玩法舍棄利潤(rùn)。有的雖舍棄利潤(rùn)但效果不佳，因?yàn)槿狈εc消費(fèi)者互動(dòng)的經(jīng)驗(yàn)和思維，用戶粘性不高。而互聯(lián)網(wǎng)講究快，很多大型連鎖藥店在速度和效率上無(wú)法跟上，這就給了第三方平臺(tái)機(jī)會(huì)。”

周立則表示：“藥店做電商的優(yōu)勢(shì)就在于線下網(wǎng)點(diǎn)布局，網(wǎng)售處方藥沒(méi)有放開(kāi)，電商成績(jī)都不明顯，需要在線下做增值服務(wù)。”

周立的另一個(gè)身份是深圳海富泰隆健康產(chǎn)業(yè)股權(quán)基金管理有限公司的董事長(zhǎng)。從嘉事堂“出走”后，他將自己定位為醫(yī)藥零售行業(yè)轉(zhuǎn)型的推動(dòng)者，連接藥品批發(fā)和終端醫(yī)療服務(wù)、實(shí)現(xiàn)連鎖藥店的服務(wù)化轉(zhuǎn)型，早已成為行業(yè)共識(shí)。

為此，老百姓大藥房試點(diǎn)建設(shè)了9家“高血壓·糖尿病健康生活館”，以高血壓危險(xiǎn)分級(jí)管理和糖尿病并發(fā)癥預(yù)防為核心開(kāi)展慢病管理；益豐藥房非公開(kāi)發(fā)行籌資建設(shè)O2O健康云服務(wù)平臺(tái)，通過(guò)建立健康檔案管理滿足會(huì)員的在線健康咨詢、輕問(wèn)診、慢病管理、病友交流等，并在大中型門店開(kāi)始試點(diǎn)開(kāi)設(shè)中西醫(yī)綜合門診部；一心堂則牽手健康之路，通過(guò)健康之路旗下的小薇問(wèn)藥探索構(gòu)建“醫(yī)+藥”融合的商業(yè)模式。

第三方醫(yī)藥電商亦頻頻觸及醫(yī)療服務(wù)。比如七樂(lè)康打造七樂(lè)康醫(yī)生、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院；1藥網(wǎng)自建易診平臺(tái)，并牽手廣東省網(wǎng)絡(luò)醫(yī)院；健客網(wǎng)則推出移動(dòng)醫(yī)療APP“健客醫(yī)生”。

延伸上下游服務(wù)必然要燒錢。

今年6月，都市醫(yī)藥的線上網(wǎng)絡(luò)雛形初成，連接了上游的第三方藥品采購(gòu)、中游的線下藥店和醫(yī)藥電商、終端的家庭醫(yī)生服務(wù)平臺(tái)。2015年都市醫(yī)藥的營(yíng)業(yè)收入為1.9億元，比2014年的3700萬(wàn)元增長(zhǎng)了513%。但其2015年凈利潤(rùn)僅為600萬(wàn)元，比2014年的300萬(wàn)元翻了一番。

“搭建平臺(tái)的另一個(gè)目的是為了與更多有分銷意愿的人合作，采購(gòu)量比較大，在價(jià)格方面就有談判優(yōu)勢(shì)，”張觀英直言，“電商現(xiàn)在對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)還比較小，健康管理對(duì)藥店來(lái)說(shuō)是大勢(shì)所趨。我們已經(jīng)往慢病管理方面做了延伸，最終要實(shí)現(xiàn)家庭醫(yī)生過(guò)渡。”

對(duì)此，周立分析認(rèn)為：“醫(yī)藥零售競(jìng)爭(zhēng)比較充分，但是不可能完全市場(chǎng)化，所以還要看政策的情況。但未來(lái)的場(chǎng)景是以預(yù)防為主，連鎖藥店只能是先行布局，這是個(gè)長(zhǎng)期的投入，消費(fèi)者教育的周期和成本是很高的。”

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