行業(yè)增長穩(wěn)定、退出渠道暢通，這是風投在尋找投資目標時的不二法則，這也是醫(yī)療健康行業(yè)在投資弱市中釋放的絕對“吸引力”。

在記者近日的調(diào)查中，風投、企業(yè)、研究機構(gòu)都提到了上述兩大“法則”：醫(yī)療健康行業(yè)投資因其抗周期性而相對穩(wěn)定；在A股IPO暫停的背景下，行業(yè)最近一年則發(fā)生了120多起并購案，為資本退出打通了一條新的渠道。

投中集團最新發(fā)布的研報顯示，今年前三季度，國內(nèi)共有31家醫(yī)療健康企業(yè)獲得風投3.04億美元的融資，平均單筆融資規(guī)模為1689.45萬美元。在最近兩年投資市場整體萎縮、各大行業(yè)投資規(guī)模不斷下降的背景下，醫(yī)療健康行業(yè)的單筆融資規(guī)模則保持了20%以上的增長幅度。

案例一

盯上不缺錢的體檢公司

在今年醫(yī)療健康行業(yè)的投資案例中，高盛集團對于愛康國賓健康體檢管理集團(以下簡稱“愛康國賓”)的投資，無疑是最受關(guān)注的一段“姻緣”。

今年5月，愛康國賓正式宣布，獲得全球領(lǐng)先的投資銀行高盛集團以及全球領(lǐng)先的主權(quán)基金新加坡政府投資公司的聯(lián)合戰(zhàn)略投資，規(guī)模接近1億美元。這筆投資遠遠超過了年內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)平均1689.45萬美元的水平，也是迄今為止中國健康管理行業(yè)最大的一筆私募投資。

面對如此大額的投資，愛康國賓的CEO張黎剛卻說，“我們的資金狀況是比較充裕的”。言下之意，公司并不是特別缺錢。愛康國賓的營收能力也證實公司不差錢。資料顯示，公司在2012年實現(xiàn)營收約8億元。

但是，按照“聯(lián)姻”之后雙方的要求和目標，愛康國賓很快就會缺錢了，而高盛入駐的目的也是要讓公司走上成長的“加速度”。張黎剛表示，這筆投資將用于加快在全國主要中心城市醫(yī)療實體的擴張，建立更為完善的客戶服務(wù)平臺，并在健康體檢的基礎(chǔ)上開始發(fā)展新的業(yè)務(wù)。未來8年，愛康國賓除將在一二線城市繼續(xù)建立更多體檢與醫(yī)療中心外，也會重點選擇進入一些發(fā)達的三四線城市，服務(wù)的客戶數(shù)量也將從每年百萬級別達到千萬級別。

被風投盯上的“不差錢”企業(yè)，還有去年7月拿到IPO過會“令牌”的慈銘體檢。記者查詢該公司的招股書發(fā)現(xiàn)，截至2011年末，慈銘體檢賬面現(xiàn)金額為1.52億元，報告期內(nèi)短期借款和流動負債均為零，一系列的數(shù)據(jù)都表明慈銘體檢現(xiàn)金充裕。但是，招股說明書卻顯示，鼎暉創(chuàng)投、天圖創(chuàng)投、平安創(chuàng)新、富坤投資等數(shù)家風投都先后掏錢進入了公司的股東榜。

案例二

重慶賽維打動“天使”

“手里拿著國內(nèi)首次研發(fā)成功的新藥，眼里看著的是數(shù)億份的市場份額，但是令人著急的是公司卻沒有足夠的資金來實現(xiàn)新藥的投產(chǎn)。”昨日，重慶賽維藥業(yè)的CEO汪渡向記者講述了“天使”擔保幫助他渡過難關(guān)的前后。

該新藥叫普瑞巴林，是一種具有抗癲癇、止痛和抗焦慮活性的新型藥物,由于其具有起效快、藥效持續(xù)時間長和給藥方便等特點。普瑞巴林已在美國、歐盟等多個國家(地區(qū))上市,我國則于2010年批準進口。“在去年研發(fā)成功之后，我們就希望盡快投產(chǎn)，但是公司原有藥品的生產(chǎn)就已經(jīng)超過了負荷，部分產(chǎn)品只能依靠外包。”汪渡說，公司屬于輕資產(chǎn)型企業(yè)，直接貸款很難。

科技擔保向他展示了天使的微笑。據(jù)了解，市科委旗下的科技擔保是一家不以盈利為目的的國有擔保公司。“普瑞巴林膠囊實現(xiàn)國產(chǎn)化,將降低其生產(chǎn)成本,減少患者治療費用。預(yù)計2014年,該藥物將實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化,屆時可望實現(xiàn)年產(chǎn)值1億元以上。”科技擔?？偨?jīng)理陳斌告訴記者，在對新藥的研發(fā)成果和未來市場進行考察之后，科技擔保就決定為這個“研發(fā)型企業(yè)”提供擔保。他告訴記者，之所以能在極短的時間內(nèi)幫助汪渡拿到貸款，看中的還是公司新藥研發(fā)的能力，以及這款藥的市場前景。

“去年年底之前，在科技擔保的幫助下，我們獲得了重慶銀行250萬的銀行貸款，當時我們提供資產(chǎn)抵押的占比僅一半左右。今年，為了幫助我們補足資金的缺口，科技擔保再次作保將我們的額度提高到了350萬。”汪渡介紹，有了這筆資金的支持之后，新藥項目才正式啟動，在今年8月拿到了相關(guān)新藥證書和生產(chǎn)批文。預(yù)計在10月底就可以通過GMP的審核，實現(xiàn)投產(chǎn)。

探因

并購規(guī)模居首

醫(yī)療健康成風投避風港

投中集團最新發(fā)布的行業(yè)研報，則以一組數(shù)字證明了風投對于醫(yī)療健康行業(yè)的偏好。截至今年9月6日，年內(nèi)共有31家醫(yī)療健康企業(yè)獲得VC/PE融資，披露金額的18起融資總規(guī)模達3.04億美元，平均單筆融資規(guī)模為1689.45萬美元，較去年同期提高23.2%。

“醫(yī)療健康行業(yè)在政策上受到的扶持力度以及在未來發(fā)展中所占的重要性越來越大，這同時也吸引到更多的投資者的關(guān)注。”投中集團分析師李鑫告訴記者，除了未來的成長性有保障之外，與互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)相比，醫(yī)療健康行業(yè)具有較強的抗周期性，因此該行業(yè)的投資也相對穩(wěn)定。

在投資市場整體低迷、行業(yè)面臨洗牌的背景下，未來可期、風險可控的醫(yī)療健康行業(yè)自然是風投的首眩不過，除此之外，年內(nèi)資金蜂擁而來的投資，還有一個更重要的原因—行業(yè)并購大潮的到來，資金退出打通了一個新的渠道。

“以前，九成以上的投資依靠的都是IPO，并購等其他退出渠道占比不到一成。而今年這一比例則要倒過來了，”李鑫告訴記者。統(tǒng)計顯示，2012年10月國內(nèi)A股市場IPO停發(fā)后，國內(nèi)醫(yī)療健康企業(yè)IPO數(shù)量驟減，最近一年內(nèi)，國內(nèi)僅有3家醫(yī)療健康企業(yè)完成IPO，總?cè)谫Y規(guī)模為6億美元。但是，同期該行業(yè)并購市場完成的交易案例數(shù)量則為129起，披露金額的108起并購案例共完成交易規(guī)模達153.42億美元。

“一方面是國家并購政策的出臺和推動，另一方面上市醫(yī)藥企業(yè)也有并購擴張的需求。”市內(nèi)某大型風投機構(gòu)的管理人介紹，他所在的風投已經(jīng)成立了一支專攻醫(yī)療健康行業(yè)的并購團隊。“IPO的暫停，讓行業(yè)都把目光轉(zhuǎn)向了并購，這在國外則是最主要的退出渠道。”該負責人說，選擇醫(yī)療健康作為打通并購渠道的首站，這和政策和行業(yè)發(fā)展有關(guān)。

http://health.sohu.com/20131024/n388816515.shtml health.sohu.com true 重慶商報 http://health.sohu.com/20131024/n388816515.shtml report 2702 行業(yè)增長穩(wěn)定、退出渠道暢通，這是風投在尋找投資目標時的不二法則，這也是醫(yī)療健康行業(yè)在投資弱市中釋放的絕對“吸引力”。在記者近日的調(diào)查中，風投、企業(yè)、研究機構(gòu)都提