聯(lián)環(huán)藥業(yè)關(guān)聯(lián)收購迷霧:財(cái)務(wù)審計(jì)前后不一
核心提示:歷經(jīng)一年多的波折之后,聯(lián)環(huán)藥業(yè)收購大股東聯(lián)環(huán)集團(tuán)持有的揚(yáng)州制藥有限公司100%股權(quán)一事終于迎來了召開股東大會表決的時刻。證券日報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),聯(lián)環(huán)藥業(yè)2013年1月的收購報告書與其一年前披露揚(yáng)州制藥的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)審計(jì)前后存在較大出入。
歷經(jīng)一年多的波折之后,聯(lián)環(huán)藥業(yè)(600513.SH)收購大股東聯(lián)環(huán)集團(tuán)持有的揚(yáng)州制藥有限公司(下稱揚(yáng)州制藥)100%股權(quán)一事終于迎來了召開股東大會表決的時刻。
證券日報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),聯(lián)環(huán)藥業(yè)2013年1月的收購報告書與其一年前披露揚(yáng)州制藥的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)審計(jì)前后存在較大出入。在沒有給出合理解釋的情況下,聯(lián)環(huán)藥業(yè)的資產(chǎn)重組方案將“帶病”進(jìn)入1月22日召開的2013年第一次臨時股東大會。在大股東無法行使表決權(quán)的前提下,這一高溢價收購低盈利、高負(fù)債資產(chǎn)的方案能否順利通過22日召開的臨時股東大會,將由中小股東來決定。
若通過,上市公司不僅將為大股東的微利資產(chǎn)付出高達(dá)86%的溢價,還將合并揚(yáng)州制藥超過1.23億元的債務(wù),且全部為流動負(fù)債。
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)審計(jì)前后差異大
數(shù)據(jù)質(zhì)量存疑
經(jīng)過數(shù)月的醞釀之后,聯(lián)環(huán)藥業(yè)注入大股東資產(chǎn)揚(yáng)州制藥的方案終于出爐,上市公司將以向大股東定向增發(fā)進(jìn)行重大資產(chǎn)重組暨關(guān)聯(lián)交易的方式,以每股10.58元的價格向聯(lián)環(huán)集團(tuán)發(fā)行逾460萬股,再以4867萬元的總價向其收購揚(yáng)州制藥100%股權(quán)。
根據(jù)聯(lián)環(huán)藥業(yè)2013年1月5日披露的關(guān)聯(lián)交易報告書(草案),2011年度揚(yáng)州制藥的業(yè)績實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈,當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤391萬元。但聯(lián)環(huán)藥業(yè)在2011年12月13日第一次嘗試收購揚(yáng)州制藥時發(fā)布的重大資產(chǎn)收購提示性公告中披露,揚(yáng)州制藥1至10月份實(shí)現(xiàn)的營業(yè)總收入為1.61億元,凈利潤為81.80萬元。
對比兩份不同時期公告的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),揚(yáng)州制藥2011年前十個月僅實(shí)現(xiàn)81.8萬元的凈利潤,但11、12月的凈利潤卻達(dá)到了310萬元。與最后兩月的凈利潤出現(xiàn)暴漲不相稱的是,揚(yáng)州制藥2011年11、12月共實(shí)現(xiàn)約5726萬元的營業(yè)收入,并未與凈利潤同步出現(xiàn)如此大幅度的暴增。
據(jù)公告,揚(yáng)州制藥2009年和2010年兩年均虧損,2011年開始盈利。聯(lián)環(huán)藥業(yè)在收購報告書中給出的解釋是,2011年揚(yáng)州制藥兩款新藥投產(chǎn),傳統(tǒng)產(chǎn)品的收入和毛利率均有所上升,經(jīng)營好轉(zhuǎn),但并未解釋為何2011年凈利潤最后兩月離奇暴漲。
而根據(jù)聯(lián)環(huán)藥業(yè)披露的揚(yáng)州制藥近三年的損益表,2011年度揚(yáng)州制藥的投資收益為負(fù),補(bǔ)貼收入為0,營業(yè)外收入也只有35.81萬,凈利潤年底突增的原因與營業(yè)外收入關(guān)系也不大。
證券日報記者致電聯(lián)環(huán)藥業(yè),董秘潘和平以信息敏感期為由稱不方便接受采訪。對于前后數(shù)據(jù)的差異,潘和平表示,2011年12月披露的信息沒有經(jīng)過審計(jì),而2013年1月披露的收購報告書是經(jīng)過審計(jì)的數(shù)據(jù)。
揚(yáng)州制藥的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在審計(jì)前后不一致的地方不僅體現(xiàn)在經(jīng)營利潤上,其資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)差異也令人咋舌。根據(jù)聯(lián)環(huán)藥業(yè)2011年12月的公告,揚(yáng)州制藥2011年1至10月的總資產(chǎn)為2.05億元,凈資產(chǎn)為4492.11萬元。但2013年1月披露的報告書則顯示,截至2011年末,揚(yáng)州制藥的總資產(chǎn)為2.03億元,負(fù)債為1.8億元,所有者權(quán)益為2214.68萬元。經(jīng)審計(jì)后,揚(yáng)州制藥相差兩個月的負(fù)債總額增加了2000萬,但總資產(chǎn)卻在減少,凈資產(chǎn)也相應(yīng)地縮水了2000多萬。
即使只看經(jīng)審計(jì)的數(shù)據(jù),2011年揚(yáng)州制藥的營業(yè)外支出高達(dá)304.71萬元,遠(yuǎn)高于2010年的95.69萬元。
對于數(shù)據(jù)的異常情況,聯(lián)環(huán)藥業(yè)公告中并未給出解釋。潘和平也拒絕了記者查看供投資者查閱的備查文件之請求。
資產(chǎn)質(zhì)量差距懸殊
關(guān)聯(lián)交易誰主導(dǎo)
根據(jù)聯(lián)環(huán)藥業(yè)因收購揚(yáng)州制藥而披露的一系列相關(guān)信息,揚(yáng)州制藥的資產(chǎn)質(zhì)量遠(yuǎn)不及上市公司。據(jù)聯(lián)環(huán)藥業(yè)公告,揚(yáng)州制藥2009、2010年的經(jīng)營都出現(xiàn)了虧損,2011、2012年分別實(shí)現(xiàn)391和401萬元的微利,而聯(lián)環(huán)藥業(yè)2009至2011年的凈利潤分別是1620萬元、2023萬元和2451萬元。
聯(lián)環(huán)藥業(yè)一直處于低負(fù)債經(jīng)營,4.31億元的凈資產(chǎn)對應(yīng)9356.13萬元的負(fù)債,負(fù)債率只有21.67%;而反觀揚(yáng)州制藥,截至2012年7月經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,該收購標(biāo)的的債務(wù)總額約為1.23億元,占其總資產(chǎn)82.55%.若收購?fù)瓿?,?lián)環(huán)藥業(yè)合并口徑下的負(fù)債率將陡增。而且作為一家醫(yī)藥題材的資產(chǎn),揚(yáng)州制藥沒有任何屬于自己的專利,靠專利授權(quán)生產(chǎn)醫(yī)藥產(chǎn)品。
對于揚(yáng)州制藥的未來的盈利能力,聯(lián)環(huán)集團(tuán)做出了2013、2014、2015年業(yè)績達(dá)到654.36萬元、677.59萬元和704.51萬元的承諾。有業(yè)內(nèi)人士調(diào)侃稱,三年的數(shù)額總共只有2036.46萬元,加一起也沒有2251.67萬元的收購溢價高。所謂業(yè)績承諾不僅“形同虛設(shè)”更是“只防君子不防小人”。因?yàn)槁?lián)環(huán)藥業(yè)只需要幫揚(yáng)州制藥償還這1.23億的負(fù)債或者置換成上市公司的負(fù)債,按照正常利率估算,每年節(jié)省下來的利息就基本可以追趕其業(yè)績承諾。
此前早在2011年底,聯(lián)環(huán)藥業(yè)就已開展行動,但當(dāng)時是以協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式受讓揚(yáng)州制藥100%股權(quán),此方案隨后因不符合國資委的有關(guān)規(guī)定而被叫停。此次選擇以上市公司重大資產(chǎn)重組的方式購進(jìn)揚(yáng)州制藥正是為規(guī)避此前的政策障礙,并已獲得江蘇省國資委放行。
為何聯(lián)環(huán)藥業(yè)費(fèi)盡周折地要溢價86%收購這家資產(chǎn)質(zhì)量遠(yuǎn)不及自己的資產(chǎn)?據(jù)聯(lián)環(huán)藥業(yè)內(nèi)部人士此前曾對媒體透露,“收購揚(yáng)州制藥一直是由大股東主導(dǎo)”。
1月22日,聯(lián)環(huán)藥業(yè)將召開2013年度第一次臨時股東大會,就該定增重組方案方案進(jìn)行表決。根據(jù)關(guān)聯(lián)交易有關(guān)的表決程序,此次臨時股東大會上聯(lián)環(huán)集團(tuán)將回避表決,中小股東將決定這次交易的命運(yùn)。
責(zé)任編輯:醫(yī)藥零距離
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