經(jīng)歷短暫的相對(duì)平臺(tái)期后，醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)整合再現(xiàn)潮涌。進(jìn)入四季度以來(lái)，醫(yī)藥企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓悄然增多，北京、上海、江蘇、山東等地多家產(chǎn)權(quán)交易所頻現(xiàn)交易大單。

自2009年以來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)烽煙四起，手握重金的企業(yè)在全國(guó)攻城略地。這輪并購(gòu)大戲在2011年達(dá)到高潮。分析人士認(rèn)為，今年的并購(gòu)動(dòng)作雖不及去年迅猛，但年末股權(quán)交易悄然升溫，預(yù)示著整合或?qū)⑦M(jìn)入提速階段。

國(guó)資掀整合大戲

近兩年來(lái)，每到年末進(jìn)行旗下資產(chǎn)整合已成為華潤(rùn)醫(yī)藥的常規(guī)動(dòng)作。這一輪的整合大戲亦由華潤(rùn)系領(lǐng)銜。華潤(rùn)醫(yī)藥近期開(kāi)啟了新一輪股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)煜禄瘜W(xué)藥、中藥板塊格局基本成形。

日前，華潤(rùn)醫(yī)藥旗下北藥集團(tuán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛出股權(quán)轉(zhuǎn)讓公告，擬以3172.95萬(wàn)元的價(jià)格，將所持有的醫(yī)科達(dá)北研（北京）醫(yī)療器械有限公司20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓。對(duì)于標(biāo)的企業(yè)的轉(zhuǎn)讓?zhuān)彼幖瘓F(tuán)并未作解釋?zhuān)浣诘馁Y產(chǎn)整合動(dòng)作已引起市場(chǎng)關(guān)注。

11月底，山東棗莊中藥廠(chǎng)將其所持有的山東三九45%國(guó)有股權(quán)以1.33億元作為底價(jià)在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌轉(zhuǎn)讓。日前華潤(rùn)三九發(fā)布公告稱(chēng)，將在山東產(chǎn)權(quán)交易中心摘牌受讓山東三九45%股權(quán)。此次接盤(pán)后，加上此前所持有的55%股權(quán)，華潤(rùn)三九將山東三九收入旗下成為全資子公司。

同一時(shí)段，中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司持有的北京紫竹藥業(yè)42.28%股權(quán)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售，掛牌價(jià)格為15.48億元。與此同時(shí)，華潤(rùn)醫(yī)藥控股的中國(guó)醫(yī)藥研究開(kāi)發(fā)中心有限公司也有24.34%的股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑯?biāo)的企業(yè)股東北藥集團(tuán)和北醫(yī)股份均表示不放棄行使優(yōu)先購(gòu)買(mǎi)權(quán)。

業(yè)內(nèi)人士推斷，華潤(rùn)醫(yī)藥旗下的北藥集團(tuán)很可能增資接盤(pán)，目的是深化華潤(rùn)醫(yī)藥板塊內(nèi)部整合，或?qū)檎w赴香港上市做準(zhǔn)備。

至此，華潤(rùn)醫(yī)藥集團(tuán)旗下已擁有創(chuàng)新孵化事業(yè)部、華潤(rùn)醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)有限公司、華潤(rùn)三九、華潤(rùn)雙鶴、東阿阿膠、華潤(rùn)片仔癀藥業(yè)等資產(chǎn),分別對(duì)應(yīng)創(chuàng)新、商業(yè)、中藥、化藥、大健康品等整合平臺(tái)。公司總裁李福祚曾公開(kāi)表示，華潤(rùn)醫(yī)藥將在“十二五”期間實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模過(guò)千億元，同時(shí)計(jì)劃在香港主板整體上市。

在持續(xù)升溫的國(guó)內(nèi)并購(gòu)整合浪潮中，以實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)為目的的戰(zhàn)略并購(gòu)漸成主流。從近期掛牌的股權(quán)交易情況看，進(jìn)行戰(zhàn)略性“減法”，突出優(yōu)勢(shì)資源亦成為一種整合趨勢(shì)。如太極集團(tuán)擬將5448.7萬(wàn)股以協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓給重慶涪陵國(guó)有資產(chǎn)投資經(jīng)營(yíng)集團(tuán)，通過(guò)股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)┚w逐步向太極集團(tuán)轉(zhuǎn)換醫(yī)藥資產(chǎn)，盤(pán)活優(yōu)勢(shì)醫(yī)藥資產(chǎn)。日前現(xiàn)代制藥也發(fā)布公告稱(chēng)，因輔料業(yè)務(wù)的毛利率低于公司目前的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率，且近年來(lái)業(yè)務(wù)量連續(xù)下滑，擬以857.7萬(wàn)元掛牌轉(zhuǎn)讓上海浦力膜制劑輔料有限公司63.77%股權(quán)。此外，人福醫(yī)藥、中恒集團(tuán)等多家藥企逐步剝離房地產(chǎn)業(yè)務(wù)亦與這一思路不謀而合。

不難發(fā)現(xiàn)，這一輪的資產(chǎn)整合基本上由國(guó)資企業(yè)進(jìn)行主導(dǎo)。除醫(yī)科達(dá)北研股權(quán)的掛牌轉(zhuǎn)讓外，山東省高新技術(shù)投資有限公司在山東產(chǎn)權(quán)交易中心公告表示，擬以996.04萬(wàn)元的價(jià)格，將持有的山東魯信藥業(yè)有限公司57.14%國(guó)有股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)荒暇└咝录夹g(shù)經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)總公司在江蘇省產(chǎn)權(quán)交易所公告稱(chēng)，擬以3407.52萬(wàn)元的參考價(jià)格，將所持有的南京海昌中藥集團(tuán)有限公司35%國(guó)有產(chǎn)權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)簧虾Ｖ猩结t(yī)療科技發(fā)展有限公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所公告，擬以1186萬(wàn)元的價(jià)格，掛牌轉(zhuǎn)讓上海東虹醫(yī)藥有限公司5%股權(quán)，東虹醫(yī)藥同樣屬于國(guó)有控股企業(yè)。

并購(gòu)整合將提速

受政策推動(dòng)，2013年的醫(yī)藥行業(yè)并購(gòu)重組將進(jìn)一步加快。隨著新版GMP改造大限時(shí)間紅線(xiàn)的臨近，形成的倒逼之勢(shì)也在加劇。

根據(jù)《藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范(2010年修訂)》的規(guī)定，2011年3月1日后新建的藥品生產(chǎn)企業(yè)、藥品生產(chǎn)企業(yè)新建車(chē)間均應(yīng)符合新版GMP要求，現(xiàn)有藥品生產(chǎn)企業(yè)血液制品、疫苗、注射劑等無(wú)菌藥品的生產(chǎn)，應(yīng)在2013年12月31日前達(dá)到新版GMP要求，其他類(lèi)別藥品的生產(chǎn)則均應(yīng)在2015年12月31日前實(shí)現(xiàn)，未達(dá)要求的企業(yè)或車(chē)間，在期限到來(lái)后不得繼續(xù)生產(chǎn)藥品。

此舉使藥企面臨的壓力陡增。在新版GMP改造壓力下，由于企業(yè)資金實(shí)力不同，藥企分化日益明顯。資金實(shí)力雄厚的公司加大改造投入，資金實(shí)力弱小的企業(yè)則以轉(zhuǎn)讓股權(quán)的方式尋求資金馳援。

據(jù)了解，1998版GMP的實(shí)行淘汰了1112家醫(yī)藥企業(yè)，按照SFDA的預(yù)估，此次新版GMP改造也將淘汰500家，甚至是1000家生產(chǎn)企業(yè)。

如今，改造大限已進(jìn)入最后一年倒計(jì)時(shí)，而已完成改造的企業(yè)仍只占少數(shù)。據(jù)悉，SFDA、衛(wèi)生部等四部門(mén)共同制定的《關(guān)于加快實(shí)施新修訂藥品生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范促進(jìn)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)有關(guān)問(wèn)題的通知》近日即將印發(fā)，旨在從兼并重組、認(rèn)證檢查、審評(píng)審批、委托生產(chǎn)、價(jià)格調(diào)整、招標(biāo)采購(gòu)和技術(shù)改造等方面，鼓勵(lì)和引導(dǎo)藥品生產(chǎn)企業(yè)盡快達(dá)到新修訂藥品GMP要求。

“近期的一系列動(dòng)向顯示有關(guān)部門(mén)有推進(jìn)新版GMP的決心很大，認(rèn)證期限和標(biāo)準(zhǔn)都不會(huì)放寬。”深圳一位分析師表示，“隨著大限將至，大規(guī)模藥企并購(gòu)潮也將快速來(lái)臨。新版GMP會(huì)導(dǎo)致很多中小企業(yè)倒閉，大企業(yè)或者強(qiáng)企業(yè)可能會(huì)掀起又一輪兼并高潮。這與政府將醫(yī)藥企業(yè)做大做強(qiáng)、提高行業(yè)集中度的思路是相吻合的。”

事實(shí)上，為應(yīng)對(duì)新版GMP改造出現(xiàn)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓正不斷增多。重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所2012年7月的公告顯示，北京北大藥業(yè)有限公司擬以4559.93萬(wàn)元的價(jià)格,將持有的北京斯利安藥業(yè)有限公司49%股權(quán)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)茏寳l件之一，便是要求受讓企業(yè)在2年內(nèi)完成新版GMP認(rèn)證所需的廠(chǎng)房、設(shè)備更新改造等。

此外，高投入的行業(yè)特征驅(qū)使著并購(gòu)整合的發(fā)展。醫(yī)藥研發(fā)的特點(diǎn)是周期長(zhǎng)和投入大，顯然，高昂的研發(fā)投入和巨大的研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)是眾多的中小型制藥企業(yè)難以承擔(dān)。由此，并購(gòu)就成了國(guó)際范圍內(nèi)制藥企業(yè)常采用的手段。并購(gòu)不僅能夠擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力，避免重復(fù)生產(chǎn)與開(kāi)發(fā)，合理調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，還能增強(qiáng)跨國(guó)市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，增強(qiáng)國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。