近日，國家開發(fā)銀行副行長王用生在第六屆中國生物產(chǎn)業(yè)大會上表示，目前國家開發(fā)銀行正在配合國家發(fā)改委和財政部等部門，研究探討關(guān)于增加中央和地方資金投入，發(fā)揮財政杠桿作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大融資力度，促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的試點工作意見。“十二五”期間，國家開發(fā)銀行對生物產(chǎn)業(yè)的融資將達(dá)到1000億元，平均每年200億元。

轉(zhuǎn)型升級下的市場空間

據(jù)悉，截至2011年底，國家開發(fā)銀行生物產(chǎn)業(yè)貸款余額為172億元，同比增長31.3%，累計發(fā)放貸款263億元，支持項目448個，重點支持了北京、武漢、泰州等國家級生物產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)，以及海正藥業(yè)、復(fù)興醫(yī)藥、華北制藥、石藥集團(tuán)、天士力等一批生物產(chǎn)業(yè)項目。

未來國家開發(fā)銀行將繼續(xù)扶持各省區(qū)市的重大生物產(chǎn)業(yè)項目，推動具有自主知識產(chǎn)權(quán)和一定國際競爭力的企業(yè)拓展國際市場，開展國際合作。

國家發(fā)改委副主任連維良表示，近年來，社會各界對生物產(chǎn)業(yè)傾注了巨大的熱情，我國生物產(chǎn)業(yè)得到了長足發(fā)展，規(guī)模迅速擴(kuò)大，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，每年產(chǎn)值以22％的增速成長，產(chǎn)業(yè)投資活躍，創(chuàng)新企業(yè)大量涌現(xiàn)，配套體系日趨完善。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2011年全年，中國醫(yī)藥工業(yè)銷售產(chǎn)值為15，025.09億元，同比增長29.33%；2012年，在國家不斷出臺各項利好新政的背景下，中國的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)發(fā)展保持高速增長。2012年1~3月，我國共實現(xiàn)醫(yī)藥工業(yè)總銷售產(chǎn)值3560.05億元，同比增長24.1%。預(yù)計2012年，我國醫(yī)藥制造業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值將達(dá)到18,200億元。

連維良認(rèn)為，我國生物產(chǎn)業(yè)已經(jīng)具備跨入世界前列的基礎(chǔ)，我國未來經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展對生物產(chǎn)業(yè)提出了新的需求。到2020年，生物產(chǎn)業(yè)有望成為國民支柱產(chǎn)業(yè)。 

投資集中在中后期

君聯(lián)資本董事總經(jīng)理歐陽翔宇表示：“我們在醫(yī)藥行業(yè)的布局覆蓋了醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、檢驗檢測等，也包括一些外包的服務(wù)項目。應(yīng)該說，我們認(rèn)為這些領(lǐng)域都會在未來具有很好的前景。”

可以說，目前投資者對我國生物醫(yī)藥、醫(yī)療健康行業(yè)保持持續(xù)看好的狀態(tài)，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示的投資金額也在不斷上升。不過，也有一些矛盾在凸顯。

“對快速盈利的過度追求，使得目前國內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域的投資項目多集中在pre-IPO階段，對企業(yè)價值挖掘過度而缺乏對項目的培育。”新天域資本顧問朱迅在日前召開的中國生物產(chǎn)業(yè)大會上表示。 

在醫(yī)藥行業(yè)比較“燒錢”的是新產(chǎn)品研發(fā)階段，這個階段又是長周期負(fù)利潤的階段，因此，需要資本進(jìn)入。事實上，在目前國內(nèi)醫(yī)藥市場，早期項目的投資量和投資金額都比較小，投資大多集中在中后期，比如pre-IPO項目和已有盈利的項目。這些企業(yè)已經(jīng)具備上市的可能性，基本上已經(jīng)站到了上市的門口，利潤可預(yù)期，投資風(fēng)險相對較小。

朱迅認(rèn)為，這樣帶來的結(jié)果是投資者在生物醫(yī)藥等熱門行業(yè)的熱門項目的爭奪接近白熱化，進(jìn)而推高了目標(biāo)企業(yè)的價格，從而加大了投資者和融資企業(yè)的風(fēng)險。

“創(chuàng)投同質(zhì)化競爭較嚴(yán)重，多數(shù)創(chuàng)投基金對于項目的采掘多過培育。”朱迅表示。一些不具備上市條件的項目也被拔苗助長，被提前消耗掉。

一位投資者表示其中原因有幾個：一是政策連續(xù)性風(fēng)險變量較大，資本過度逐利，對早期風(fēng)險過度規(guī)避；二是大多是投行或券商轉(zhuǎn)行做VC、PE，早期項目的專業(yè)管理團(tuán)隊和管理人員比較缺乏；另外，目前國內(nèi)投資的早期退出機(jī)制相對較缺乏。

融資經(jīng)驗不足

事實上，目前國內(nèi)投資基金VC、PE的界限也比較模糊，因投資重點不同而有不同的分類。早期成長起來的一些醫(yī)藥行業(yè)龍頭也開始將剩余利潤進(jìn)行投資或并購，以整合某一領(lǐng)域或自身產(chǎn)業(yè)鏈。

在此前召開的2012第六屆中國醫(yī)療健康投融資峰會上，合眾資本陳立輝表示，目前，國內(nèi)企業(yè)不缺乏對資本的接觸，但缺乏對資本的深度理解。對于資本的選擇、交易價格的談判還缺乏經(jīng)驗。

“有時候價格太高，對企業(yè)未來的發(fā)展并不是非常有利。比如說我們過去就遇到過這樣一家企業(yè)，他當(dāng)年是出于戰(zhàn)略性目標(biāo)進(jìn)行了融資，并且拿到了一個比較高的價格。由于早期價格過高，導(dǎo)致幾年后企業(yè)再需要融資的時候，業(yè)績不能支撐，新的錢進(jìn)不來，導(dǎo)致企業(yè)最后只能賣掉。”陳立輝說。

事實上，由于目前多數(shù)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)能夠為企業(yè)帶來的除了資金之外的附加值較少，國內(nèi)多數(shù)企業(yè)在選擇的時候仍是以價格和投資基金名氣作為選擇的重要考量因素。