截止到4月30日,醫(yī)藥上市公司今年一季報公布完畢,我們統(tǒng)計了醫(yī)藥板塊及各子板塊的主要財務指標。　　

    業(yè)績方面,醫(yī)藥上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長21.5%,略低于去年一季度;利潤總額同比增長20.8%;歸屬于母公司凈利潤同比增長20.44%,保持較快增速。費用率方面,營業(yè)費用率、管理費用率和財務費用率均有所下降,營業(yè)利潤率有所上升。所得稅率下降使得歸屬于母公司凈利潤稍快于利潤總額增速。其他財務指標方面,資產(chǎn)負債率有一定比例降低,應收賬款周轉率和存貨周轉率稍微減慢,經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅減少。

　　從各子行業(yè)看,化學原料藥業(yè)由于維生素C價格同比有較大幅度下降,肝素原料藥市場價格下跌,一季度凈利潤同比下降17.8%,其中華北制藥、東北制藥凈利潤大幅下降,海普瑞也出現(xiàn)負增長。而經(jīng)營性現(xiàn)金流同比增加,資產(chǎn)負債率下降,應收賬款周轉率和存貨周轉率提高,營業(yè)費用、管理費用、財務費用同比均下降?；瘜W藥制劑業(yè)凈利潤增速為27.29%,其中科倫、恩華、人福、萊美快速增長,龍頭哈藥股份的收入增速超過15%.經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅減少,資產(chǎn)負債率下降,管理費用率、財務費用率下降。中藥業(yè)營業(yè)收入同比大幅增長33%,增速較去年加快;歸屬于母公司凈利潤增幅達到43.67%,其中云南白藥、康美藥業(yè)、片仔癀、仁和等凈利潤增加較多。生物制藥業(yè)營業(yè)收入同比增長20.23%,凈利潤同比下降1.38%,主要受甲流后效應影響,甲流疫苗收入同比大幅縮減。營業(yè)費用率、管理費用率有所上升。醫(yī)療器械業(yè)營業(yè)收入同比大幅增長39.8%;歸屬母公司凈利潤增長39.24%,扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤增長64%,其中萬東醫(yī)療、新華醫(yī)療、魚躍醫(yī)療、尚榮醫(yī)療增速均超過60%,樂普、杭氧股份增速超過30%.醫(yī)藥商業(yè)營業(yè)收入增速為15.6%;歸屬于母公司凈利潤同比增長12.18%,保持了穩(wěn)定增長,三項費用率小幅上升,資產(chǎn)負債率下降。

　　年初以來,醫(yī)藥板塊表現(xiàn)弱于上證綜指。4月受部分公司業(yè)績低于預期,以及板塊輪動的影響,醫(yī)藥指數(shù)下跌1.51%,而同期上證指數(shù)下降0.59%.板塊分化逐步明顯,前期上漲的題材股分化嚴重,部分出現(xiàn)大幅下跌,而估值較低或一線白馬股開始逐步趨穩(wěn)。目前醫(yī)藥板塊整體動態(tài)PE約28倍,估值處于相對低位,中期來看,有逐步提升空間,其中有相當部分的醫(yī)藥股估值已經(jīng)具備吸引力。我們認為,醫(yī)藥板塊長期向好趨勢不變,近期配置建議,以預期逐步提升的成長性公司為主,低估值的公司也具備一定的估值修復空間,可關注受益于醫(yī)療服務政策頻出,業(yè)績增速有望加快的愛爾眼科;有望創(chuàng)新藥物獲批的恒瑞醫(yī)藥;一季報超預期,未來業(yè)績增速逐步加快的雙鷺藥業(yè);估值已經(jīng)回落到30倍以下,未來成長性確定的紅日藥業(yè)、東富龍。除此之外,部分低估值、預期確定的公司也值得考慮,如一致藥業(yè)、國藥股份、哈藥股份。