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醫(yī)藥保健業(yè):化學(xué)制藥行業(yè)深度研究

2011-09-23 13:26 來源:國(guó)信證券研究所 我要評(píng)論 (0) 點(diǎn)擊:

    【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】全球仿制藥市場(chǎng):歷史性的“蛋糕和機(jī)遇”

    目前全球仿制藥市場(chǎng)適逢“黃金時(shí)期”,四個(gè)因素驅(qū)動(dòng)“蛋糕”急劇擴(kuò)大,未來增速將遠(yuǎn)高于整體藥品市場(chǎng)增速。

    目前原料藥的全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移已基本完成——中國(guó)已成為全球最大的原料藥生產(chǎn)國(guó)與出口國(guó)。未來,中國(guó)制藥企業(yè)面臨全球仿制藥市場(chǎng)蓬勃發(fā)展和全球“研發(fā)&制劑”全面大規(guī)模轉(zhuǎn)移的歷史性發(fā)展機(jī)遇,有望參與并分享規(guī)范市場(chǎng)制劑的高容量和高盈利,實(shí)現(xiàn)向全球通用名藥企業(yè)的轉(zhuǎn)型。

    印度制藥行業(yè)的發(fā)展歷程呈現(xiàn)了一幅生動(dòng)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)之路,從中提煉出產(chǎn)業(yè)升級(jí)的四個(gè)關(guān)鍵因素,認(rèn)為合作是目前我國(guó)制藥企業(yè)實(shí)現(xiàn)制劑出口的最優(yōu)策略,無論是通過合作模式(制劑OEM、制劑轉(zhuǎn)移生產(chǎn)、合作開發(fā))以間接出口制劑還是通過合作來解決制劑獨(dú)立出口方面的銷售渠道問題。并進(jìn)一步闡明邁向全球通用名藥企業(yè)過程中不同階段不同層次業(yè)務(wù)模式:合作模式、ANDA、挑戰(zhàn)專利/授權(quán)仿制藥、NDA模式。

    海正藥業(yè)已步入“產(chǎn)業(yè)升級(jí)”收獲期,有望帶來業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng);華海藥業(yè)大規(guī)模承接合同定制可期;恒瑞醫(yī)藥向創(chuàng)新藥升級(jí),同時(shí)推進(jìn)通用名藥美國(guó)FDA認(rèn)證,以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí);海普瑞獨(dú)特和領(lǐng)先全球的工藝及高品質(zhì)產(chǎn)品成就全球肝素原料藥龍頭,繼續(xù)分享訂單轉(zhuǎn)移帶來的高成長(zhǎng)。

    主要從事國(guó)際CRO業(yè)務(wù)的中國(guó)藥企藥明康德和主要從事國(guó)際CRAMS業(yè)務(wù)的印度Dishman公司案例表明,醫(yī)藥外包模式呈現(xiàn)雙高特征:高盈利&高成長(zhǎng)。代表印度產(chǎn)業(yè)升級(jí)全歷程的Dr.Reddy’s和RanbaxyLab公司案例表明:仿制藥業(yè)務(wù)的每一次重大進(jìn)展都帶動(dòng)股價(jià)和估值大幅提升,而轉(zhuǎn)型過程中的高估值又很快被預(yù)期中的高盈利所消化,持有者獲利豐厚。正在承接或即將承接大規(guī)模產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)制藥企業(yè)無疑值得期待。

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