【慧聰制藥工業(yè)網(wǎng)】當(dāng)前醫(yī)藥板塊2010年預(yù)測PE34倍，板塊估值不低，相對全部A股溢價率達(dá)到114%，達(dá)到歷史最高水平。但我們認(rèn)為，隨著人口的老齡化以及發(fā)病率的上升，終端用藥增速有望加快；而且醫(yī)改及其配套政策是一個改變游戲規(guī)則的過程，醫(yī)改過程中，眾多公司將重新“切蛋糕”，有人受益有人受損，個股機(jī)會較多，因此維持行業(yè)“推薦”評級。

    4月22日，我們在北京召開招商證券2010年醫(yī)藥行業(yè)投資論壇，從國家層面、省級層面、醫(yī)院及醫(yī)藥公司層面各請了有代表性的權(quán)威專家進(jìn)行剖析，結(jié)合我們自己的分析，形成如下判斷：醫(yī)改及其配套政策正在改變游戲規(guī)則，醫(yī)療器械從08年開始受益；大病用藥是未來5-10年的投資主線；普藥在門診統(tǒng)籌前后會有爆發(fā)式增長。醫(yī)改過程中，短期受益的是出臺政策對其有利的企業(yè)，而長期受益的是調(diào)整能力和執(zhí)行能力都很強(qiáng)的企業(yè)。

    醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)集中已經(jīng)顯著在提速了，大商業(yè)公司的“盛宴”已經(jīng)開始。我們判斷，2-3年內(nèi)，全國將形成3-5家全國性醫(yī)藥商業(yè)巨頭，必定是全國性巨頭的是國控；有可能成為全國性巨頭的是上海醫(yī)藥和南京醫(yī)藥。站在行業(yè)歷史性機(jī)遇的面前，這3個公司都具有不可復(fù)制的投資價值。

    個股方面，我們推薦貴州百靈(業(yè)績增速的拐點(diǎn)，與“金子”共同成長)，魚躍醫(yī)療(多渠道發(fā)力，成長中的Tenbagger)，華北制藥(管理改善、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、業(yè)績向上拐點(diǎn)確立)，東阿阿膠(控制營銷帶來價值回歸)，恩華藥業(yè)(多個新產(chǎn)品即將獲批)，愛爾眼科(行業(yè)機(jī)遇的連鎖醫(yī)院新模式)，康美藥業(yè)(產(chǎn)業(yè)鏈更趨完善，抗通脹的良好投資標(biāo)的)，國藥股份、一致藥業(yè)、南京醫(yī)藥、上海醫(yī)藥(受益于醫(yī)藥商業(yè)集中度提升)。