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藥明康德作價(jià)過高出售擱淺 將獲2億人民幣賠償

2010-09-06 11:31 來源：　2010-08-03　第一財(cái)經(jīng)日報(bào) 我要評論 (0) 點(diǎn)擊：

核心提示：藥明康德作價(jià)過高出售擱淺 將獲2億人民幣賠償

　盡管否認(rèn)在現(xiàn)金流上面臨問題，但曾經(jīng)高調(diào)宣布的16億美元收購案被突然中止后，藥明康德或許還得想辦法給自己“找錢”。
 
　　昨日，藥明康德（（WX.NYSE））公告稱，按美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，2010年第二季度凈利潤較去年同期下滑6%，至1375.8萬美元。
 
　　 “game over”
 
　　北京時(shí)間7月30日，總部位于美國馬薩諸塞州的藥物研究公司Charles River Laboratories International Inc（CRL.NYSE，下稱“查爾斯河”）宣布，已與中國制藥外包服務(wù)（CRO）公司無錫藥明康德達(dá)成共識，雙方將終止此前達(dá)成的16億美元收購方案。
 
　　作為賠償，查爾斯河將支付藥明康德3000萬美元，約合2億元人民幣。
 
　　此時(shí)，距離雙方高調(diào)宣布并購，剛剛過去3個(gè)月。4月26日，查爾斯河與藥明康德聯(lián)合宣布，前者將以每股21.25美元、總價(jià)16億美元收購藥明康德。合并后的公司仍以Charles River Laboratories命名，并將為跨國醫(yī)藥公司、政府及科研機(jī)構(gòu)提供外包服務(wù)及產(chǎn)品。
 
　　當(dāng)時(shí)，雙方預(yù)計(jì)將在今年年底前完成交易，而一旦并購成功，將很有可能成為外國公司對華企業(yè)最大規(guī)模的并購案。
 
　　但時(shí)隔3個(gè)月，查爾斯河方面撤銷了這單有望刷新業(yè)界并購數(shù)字的案例，理由是“股東反對”。
 
　　 “現(xiàn)在game over了”——7月31日上午，百度藥明康德貼吧里，有帖子對這一被中止的并購如此感嘆。
 
　　高作價(jià)質(zhì)疑
 
　　事實(shí)上，查爾斯河內(nèi)部對于藥明康德的收購，一直都有反對的聲音。
 
　　6月7日，持股查爾斯河7%的股東JANA Partners表示，收購建議對查爾斯河不是最理想的，并表示將反對其發(fā)行股票完成此次收購，
 
　　6月17日，持股6.26%的Neuberger Berman表示，該并購“對查爾斯河財(cái)務(wù)及運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，以及因此引發(fā)的投資風(fēng)險(xiǎn)，被提升至不能接受的水平”。
 
　　隨后媒體報(bào)道稱，“在過去的兩周內(nèi)，持有該公司股票的三大股東反對完全的收購”，且“自交易公布起CRL的股價(jià)已經(jīng)跌了9%”。
 
　　 “交易本身沒有問題，只是持股較多的人帶動(dòng)了其他股東反對?！弊蛉眨患彝顿Y咨詢機(jī)構(gòu)的醫(yī)藥行業(yè)研究員接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》采訪時(shí)表示，“雖然查爾斯河有股東認(rèn)為收購價(jià)格過高，但是也有觀點(diǎn)認(rèn)為，藥明康德其實(shí)可以賣得更高?！?/DIV>
 
　　公開資料顯示，成立9年的藥明康德，去年凈利潤已突破1億美元，全球排名前10大藥廠中，9家為其客戶——國外新藥審批和研發(fā)門檻的提高，以及國內(nèi)技術(shù)團(tuán)隊(duì)的豐富儲(chǔ)備和相對低廉的人力成本，都為藥明康德這樣的CRO公司提供了發(fā)展的天時(shí)地利。據(jù)2009年年報(bào)，藥明康德2009年凈營業(yè)收入同比增長7%，達(dá)到2.7億美元。其中中國業(yè)務(wù)為1.85億美元，同比增長26%，美國業(yè)務(wù)為6410萬美元，同比增長11%。而查爾斯河2009年的銷售額是12億美元。
 
　　暫不考慮尋找新買家
 
　　2007年8月，藥明康德成為中國首家登陸紐交所的生物科技及醫(yī)療保健研發(fā)公司，傾資本和技術(shù)的雙重助力下，藥明康德幾乎被業(yè)內(nèi)公認(rèn)為目前國內(nèi)最成功的制藥外包服務(wù)公司。但也正是從那時(shí)開始，藥明康德的攤子鋪得越來越大。
 
　　2007年9月，藥明康德在蘇州投資2.5億元的GLP規(guī)范實(shí)驗(yàn)中心開始動(dòng)工，規(guī)劃之初，這一中心不僅寄望成為中國最大的現(xiàn)代藥品安全測評中心，也將使藥明康德?lián)碛袕幕瘜W(xué)試驗(yàn)、工藝流程設(shè)計(jì)、產(chǎn)品生產(chǎn)到毒性毒理測試的新藥研發(fā)流程所有服務(wù)項(xiàng)目。
 
　　半年后的2008年1月，為擴(kuò)大在美顧客基礎(chǔ)和市場份額，藥明康德1.51億美元全資收購了美國艾普科技實(shí)驗(yàn)室服務(wù)公司。盡管此舉當(dāng)時(shí)被評價(jià)為“開創(chuàng)了中國醫(yī)藥（15.23，0.62，4.24%）研發(fā)外包海外擴(kuò)張的先河”，但在這樁收購中，藥明康德不得不為艾普科技償還1170萬美元的債務(wù)。
 
　　有業(yè)內(nèi)人士隨后透露，由于蘇州GLP規(guī)范實(shí)驗(yàn)中心投入過大，回收數(shù)額有限，加之在美并購的公司對實(shí)際業(yè)務(wù)發(fā)展貢獻(xiàn)并不突出，藥明康德在現(xiàn)金流上受到兩個(gè)項(xiàng)目的牽扯。而從2009年開始逐漸在醫(yī)藥行業(yè)顯現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使其“即便沒有遭遇現(xiàn)金問題，增長乏力也成必然?！痹摌I(yè)內(nèi)人士表示。
 
　　正因如此，當(dāng)今年4月宣布16億美元的并購消息時(shí)，業(yè)界普遍猜測，在賣出一個(gè)好價(jià)錢的同時(shí)，藥明康德也希望借此找到一個(gè)好買家，緩解其面臨的“經(jīng)濟(jì)問題”。
 
　　 “雖然國內(nèi)的CRO市場看似火爆，但在全球研發(fā)的比例中，始終是個(gè)非主流的市場。”中國醫(yī)藥科技成果轉(zhuǎn)化中心主任芮國忠博士昨日表示，即便是藥明康德這樣的國內(nèi)一線CRO公司，每年的盈利也僅在1億美元上下，而國外一線公司營收均在10億美元以上。他認(rèn)為，這樁中途夭折的交易，或許對國內(nèi)CRO行業(yè)來講并不是壞事，“畢竟化學(xué)合成這樣的業(yè)務(wù)，在藥物研發(fā)的鏈條中仍處于低端，低端業(yè)務(wù)不可能有高的收益，我們的藥物研發(fā)還是需要一個(gè)更加理性的市場?！?/DIV>
 
　　資料顯示，藥明康德董事長李革個(gè)人目前在公司持股比例為3.79%，基金公司美國富達(dá)投資集團(tuán)（FidelityInvestmentGroup）持股16.58%，還有其他三家機(jī)構(gòu)分別持股8.83%、6.72%、5.65%。
 
　　市場紛紛預(yù)測由于各自業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，今后查爾斯河和藥明康德將各自尋找適合對象。而藥明康德常務(wù)副總裁劉曉鐘在接受本報(bào)采訪時(shí)則表示，在目前收購中止的情況下對下一步合適買家的尋找“將暫時(shí)不會(huì)有所考慮”。（作者：王蔚佳）

Tags：藥明康德

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