核心提示： 近期,在公立醫(yī)院改革破冰的利好政策影響下,醫(yī)藥股不但展現(xiàn)出其優(yōu)異的年報(bào)業(yè)績(jī),同時(shí)其股價(jià)也在市場(chǎng)整體走弱的情況下,顯現(xiàn)出自身防御性。
近期,在公立醫(yī)院改革破冰的利好政策影響下,醫(yī)藥股不但展現(xiàn)出其優(yōu)異的年報(bào)業(yè)績(jī),同時(shí)其股價(jià)也在市場(chǎng)整體走弱的情況下,顯現(xiàn)出自身防御性。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,2010年
醫(yī)藥行業(yè)銷(xiāo)售收入有望保持20%以上的增速,利潤(rùn)保持25%以上的增速。2009年是我國(guó)新醫(yī)改的元年,2010年將成為我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)一個(gè)新的開(kāi)端。
年報(bào)業(yè)績(jī)靚麗 股價(jià)具有抗跌性
自2010年1月1日至今,上證指數(shù)下跌了337.74點(diǎn),跌幅達(dá)10.31%。而在此期間,醫(yī)藥行業(yè)的指數(shù)僅下跌43.91點(diǎn),跌幅為1.37%。跑贏上證指數(shù)9個(gè)百分點(diǎn)。在整體市場(chǎng)表現(xiàn)較弱的情況下表現(xiàn)出來(lái)一定的抗跌性,當(dāng)然這也是醫(yī)藥行業(yè)本身防御性的體現(xiàn)。
2009年醫(yī)藥行業(yè)受良好的行業(yè)背景影響,醫(yī)藥板塊表現(xiàn)突出,指數(shù)去年全年漲幅達(dá)113.9%,同期上證指數(shù)漲幅為79.98%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤(pán)。尤其是自2009年8月份以來(lái),醫(yī)藥板塊啟動(dòng)了一輪上漲行情,醫(yī)藥板塊漲幅達(dá)33%,超越滬深300指數(shù)30個(gè)點(diǎn)。個(gè)股幾乎全部實(shí)現(xiàn)了上漲,最高的華邦
制藥(002004,股吧)上漲了101%。
對(duì)于2009年醫(yī)藥行業(yè)的優(yōu)秀表現(xiàn),業(yè)內(nèi)普遍將其歸結(jié)于行業(yè)政策的持續(xù)推動(dòng):醫(yī)改草案、方案的出臺(tái);8500億元財(cái)政投入;基本藥物目錄、價(jià)格的出臺(tái);醫(yī)保目錄的出臺(tái)。2010年國(guó)金證券(600109)認(rèn)為政策性的機(jī)會(huì)可以期待:在公立醫(yī)院改革的破冰之后,新的財(cái)政支出紅包發(fā)放;各地基本藥物目錄增補(bǔ)版;基本藥物目錄操作細(xì)則及執(zhí)行情況。
上漲的動(dòng)力不僅原自政策的利好,其深層次的原因是醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)成長(zhǎng)帶來(lái)的吸引力。2009年醫(yī)藥類(lèi)上市公司的年報(bào)業(yè)績(jī)靚麗。
據(jù)WIND統(tǒng)計(jì),截至2月7日,醫(yī)藥上市公司中預(yù)告2009年業(yè)績(jī)預(yù)增的為36家,公告扭虧的為12家,公告略增的為15家,公告盈利的醫(yī)藥公司占已發(fā)布業(yè)績(jī)公告86家公司的83.72%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)50%以上的公司占已公告
藥企比例為55.81%。
受益政策紅包 行業(yè)格局漸變
2月2日,國(guó)務(wù)院總理溫家寶主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議,討論并原則通過(guò)《關(guān)于公立醫(yī)院改革試點(diǎn)的指導(dǎo)意見(jiàn)》,決定按照先行試點(diǎn)、逐步推開(kāi)的原則,由各省(區(qū)、市)分別選擇1至2個(gè)城市或城區(qū)開(kāi)展公立醫(yī)院改革試點(diǎn)。這是2010年醫(yī)藥行業(yè)收到的首個(gè)政策大紅包。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)該試點(diǎn)方案未來(lái)1-2年不會(huì)對(duì)行業(yè)格局產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響。但從長(zhǎng)期看,該試點(diǎn)方案對(duì)整個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。公立醫(yī)院改革將對(duì)行業(yè)格局產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響。
公立醫(yī)院改革是新醫(yī)改五項(xiàng)任務(wù)中最為艱巨的一項(xiàng)改革,也是整個(gè)新醫(yī)改的核心內(nèi)容,牽涉到整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的各個(gè)利益鏈條。
從改革的目標(biāo)來(lái)看,更大規(guī)模的政府財(cái)政投入是不可避免的。公立醫(yī)院改革的任務(wù)之一是取消藥品加成,改革醫(yī)院補(bǔ)償機(jī)制。醫(yī)院的藥品加成部分,除了依靠提高服務(wù)價(jià)格以外,更多的需要政府補(bǔ)助來(lái)彌補(bǔ)。目前我國(guó)每年公立醫(yī)院的藥品銷(xiāo)售額約為3000億元,15%的加成部分有400億元,取消加成后這可能需要政府的投入來(lái)支持。這對(duì)政府的財(cái)力又是一大考驗(yàn)（更多新聞來(lái)源Ｅ路有你）。
從改革的趨勢(shì)來(lái)看,公立醫(yī)院改革為醫(yī)藥行業(yè)帶來(lái)的變革、以及可能產(chǎn)生的投資機(jī)會(huì)。但鑒于公立醫(yī)院改革的復(fù)雜性,行業(yè)環(huán)境在未來(lái)3年會(huì)變得更加復(fù)雜。東吳證券分析認(rèn)為,首先是改革試點(diǎn)期間,面向醫(yī)院的藥品生產(chǎn)企業(yè),銷(xiāo)售收入會(huì)大幅提升;其次,改革推廣之后,“以藥養(yǎng)醫(yī)”的局面將會(huì)一定程度上解決,基本藥物獨(dú)家品種、廉價(jià)藥品將面臨市場(chǎng)擴(kuò)容的機(jī)會(huì),可關(guān)注康緣藥業(yè)(600557)、千金藥業(yè)(600479);第三,改革推廣之后,醫(yī)療服務(wù)價(jià)格提高,醫(yī)院將會(huì)加大服務(wù)程序,從而增加檢測(cè)
耗材、
醫(yī)療器械的使用量,關(guān)注科華生物(002022)、魚(yú)躍醫(yī)療(002223);第四若取消藥價(jià)加成且補(bǔ)償?shù)轿?外企原研藥失去了價(jià)格加成給醫(yī)院帶來(lái)利潤(rùn)的優(yōu)勢(shì),有利于國(guó)產(chǎn)仿制藥企搶占市場(chǎng),關(guān)注恩華藥業(yè)(002262)、恒瑞醫(yī)藥(600276);第五管理體制改革和集中招標(biāo)采購(gòu)對(duì)于具備終端網(wǎng)絡(luò)、擁有較強(qiáng)配送能力和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的大型醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)有利,關(guān)注國(guó)藥股份(600511)、南京醫(yī)藥(600713);第六鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域,可能會(huì)為民營(yíng)醫(yī)院帶來(lái)更為寬松的經(jīng)營(yíng)環(huán)境,關(guān)注愛(ài)爾眼科(300015)。
長(zhǎng)期進(jìn)攻 階段性防御
而對(duì)于今年醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展,中投顧問(wèn)發(fā)布的《2009-2012年中國(guó)醫(yī)藥(600056)行業(yè)投資分析及前景預(yù)測(cè)報(bào)告》指出,新醫(yī)改的效應(yīng)可能會(huì)在接下來(lái)的3-5年內(nèi)顯現(xiàn)。2009年是中國(guó)新醫(yī)改的元年,而2009年多項(xiàng)醫(yī)藥政策的效應(yīng)將首先從2010年開(kāi)始逐漸顯現(xiàn),2010年也將成為我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)一個(gè)新的開(kāi)端。由于金融危機(jī)的影響正在減弱,預(yù)計(jì)到2010年,我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的增長(zhǎng)速度還會(huì)好于今年,到2010年我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的增量將達(dá)到2000億,而2010年全年我國(guó)的醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值將增長(zhǎng)23%,比2009年高出3個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到12500多億元。
與行業(yè)研究機(jī)構(gòu)不謀而合的是,國(guó)金證券認(rèn)為,2010年是醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新突破年。新藥報(bào)批、FDA認(rèn)證等事件會(huì)層層出現(xiàn)。該類(lèi)機(jī)會(huì)可能帶來(lái)相關(guān)個(gè)股的估值向上一個(gè)臺(tái)階,可能是歷史新高。2010年可能是中藥注射劑行業(yè)增長(zhǎng)速度加快的一年。國(guó)信證券提出,新醫(yī)改三年8500億增量投入凸顯政府決心,未來(lái)10年是醫(yī)藥行業(yè)黃金發(fā)展時(shí)期;醫(yī)療藥品消費(fèi)潛力巨大,市場(chǎng)擴(kuò)容推動(dòng)下的行業(yè)成長(zhǎng)剛剛開(kāi)始;“長(zhǎng)期進(jìn)攻,階段性防御”是未來(lái)10年醫(yī)藥行業(yè)最佳投資策略。
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